平安证券-德赛西威-002920-智能座舱和自动驾驶进展顺利，收入及业绩较快增长-221026

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　　事项：
　　公司公布2022年3季报。前三季度，公司实现收入101.11亿元，同比增长60.42%；实现归母净利润6.92亿元，同比增长40.89%；实现扣非归母净利润6.53亿元，同比增长36.14%。
　　平安观点：
　　公司收入增速加快，盈利保持较高水平。前三季度，公司营业收入增长60.42%，较上年同期上升了13.77个百分点。2022年以来，公司虽然受到供应链不畅等因素影响，但是在6月份之后下游恢复的十分迅速，尤其是伴随着新能源汽车和智能网联汽车渗透率的提升，公司座舱和智驾领域的需求持续释放。3季度单季，公司实现收入37.04亿元，同比增长66.83%，增速较2季度高6.83个百分点。前三季度，公司毛利率为23.73%，较上年同期下降0.79个百分点；期间费用率为15.66%，较上年同期略高0.12个百分点；净利润增速为40.89%，较上年同期下降13.46个百分点，但整体增速依然较高。公司净利润增速较上年同期出现回落，资产减值准备计提是影响因素之一。2022年前三季度，公司合计计提信用及资产减值准备0.90亿元，上年同期该项计提为0.26亿元，上升幅度较大。
　　智能化、网联化大潮推动，公司智能座舱业务稳步推进。当前，公司的第三代智能座舱域控制器、4K高清屏等座舱产品产量快速爬坡，该平台基于高通8155平台打造，市场接受度高，公司也充分受益。第三代座舱平台已经在长城汽车、广汽埃安、奇瑞汽车、理想汽车等主流车企中获得项目定点。除此之外，公司依托高通8295的第四代智能座舱产品正在紧密开发中，且已获得客户订单。公司的第四代智能座舱系统支持领先的多屏联动、音效处理和AR等技术，融合多维交互模式，可为用户带来丰富的沉浸式交互体验，以及智能化、场景化的多模态融合体验，将成为乘客与车辆智能连接的重要平台。如果新平台能够顺利量产，对公司提升座舱业务的单车价值量和毛利率都是有益的。
　　公司自动驾驶业务发展迅速，已经成为新引擎。目前，公司的全自动泊车、360度高清环视等ADAS产品销量持续提升；面向更大规模市场空