招商证券-宝信软件-600845-业绩符合预期，信息化、自动化业务在手订单丰富-221025

《招商证券-宝信软件-600845-业绩符合预期，信息化、自动化业务在手订单丰富-221025（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券-宝信软件-600845-业绩符合预期，信息化、自动化业务在手订单丰富-221025（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司10月25日发布《2022年第三季度报告》，2022年前三季度公司实现营业收入76.53亿元，同比增长3.35%；实现归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%；公司实现EPS（基本） 0.28元。
　　1、软件开发业务持续增长，“两化”融合稳步推进根据公告，公司2022年前三季度营业收入与归母净利润分别为76.53亿元、15.30亿元，分别同比增长3.35%、8.06%，实现扣非归母净利润14.70亿元，同比增长10.91%。2022年Q3公司营业收入为26.91亿元，同比增长6.29%，环比增长9.17%；归母净利润为5.39亿元，同比增长14.59%；扣非归母净利润为5.27亿元，同比增长19.07%。
　　报告期内，受到疫情影响，部分项目交付工期变长，收入确认延后，导致营收增速增速较低，但较Q2显著改善。但利润增速快于营收增速，我们认为主要系部分毛利率较高的项目交付，且公司软件开发业务盈利能力持续提升。宝武集团整合融合推进，智慧制造、智慧运营等需求持续，公司自动化、信息化、云服务等业务助力业绩稳步增长。
　　2、盈利能力稳步增强，持续增加研发投入2022前三季度公司综合毛利率达36.98%，同比上升2.50个百分点；2022前三季度销售净利率达20.51%，同比上升0.74个百分点；2022Q3公司销售毛利率为38.49%，同比提升3.9个百分点，销售净利率为20.66%，同比提升2.11个百分点。预计主要系公司毛利率较高的自动化、信息化、云服务业务占比提升，带动毛利率和净利率的提升。
　　费用率有所提升。2022年前三季度公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为15.70%，同比增加0.49个百分点。
　　风险提示：数智化转型不及预期、IDC机房交付和销售进度低于预期、钢铁行业盈利能力变差、5G发展低于预期