海通证券-每日早报-221026

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　　宏观
　　税收增速落，非税仍高位——2022年9月财政数据点评。财政收入增速持续回升。税收收入增速小幅回落。出口退税持续回落。非税收入增速高位运行。支出增速小幅回落。分项支出增速多数回落，民生保障仍然有力。政府性基金收支降幅扩大。土地出让收入或仍低位运行。专项债发行有望迎高峰。我们预计，10月专项债的发行或达到4000亿元，迎来下半年以来月度新高。关注专项债额度提前下达。因此，接下来基建仍会得到较多的资金支持，随着年内形成更多实物工作量，基建投资或仍保持较高增速。
　　行业与主题热点
　　航空公司：9月国内供需环比下挫但国际加快修复。受全国多地疫情反复影响，国内市场供需环比、同比均大幅降；9月国际及地区线环比加快修复。春秋、吉祥国内线供需环比和同比均大幅下滑，但吉祥国际线环比大幅上升。10月航司整体执飞航班量与飞机利用率除吉祥外均有所下降，各航司10月恢复进程依旧缓慢。冬航季时刻总量增速放缓，但国际客运环比有望增长。防疫终将迎来转机，关注航空板块逆向投资机会。建议关注航空板块投资机会，推荐中国国航、春秋航空、吉祥航空。
　　重点个股及其他点评
　　平安银行（000001）：平安银行22年三季度业绩点评：对公零售重视普惠，资产质量总体平稳。业绩稳健增长，资本充足率不断提升。平安银行Q3营收同比增长8.8%，归母净利润同比增长26.1%。资产质量总体平稳。22Q3不良率环比+1bp至1.03%，拨备覆盖率环比继续提升21bp至290.27%。22Q1-3，公司响应国家战略，持续服务实体经济，大力支持民营和中小微企业发展，加大问题资产处置力度，资产质量总体保持平稳。提升金融服务覆盖面、可得性和满意度。重视基础零售，深化转型。
　　久祺股份（300994）：营收短期承压，人民币贬值利好利润端。公司22年前三季度实现营业收入18.7亿元，同减27.9%；归母净利润1.53亿元，同增4.5%，归母净利率8.2%，同增2.6pct。22Q1-Q3综合毛利率为13%，同减4pct。回款力度加大，经营活动现金流持续转好。
　　中航高科（600862）：营收利润双增，C919完成适航取证，公司受益国产民机市场长期发展。2022年前三季度公司实现营业收入33.64亿元（同比+18.02%），归属母公司净利润6.71亿元（同比+18.05%）。22Q1-3营收及归母净利润双增，略高于业绩快报指引。22Q3应收账款与应付账款高增长，周转率明显提升。C919完成适航取证，公司受益国产民机市场长期发展。