浙商证券-君亭酒店-301073-2022年三季报点评：三季度RevPAR同比+13%，盈利1119万元-221025

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　　投资要点
　　2022年三季报财务情况：盈利1119万元，同比增加30%
　　22Q3收益端，公司实现营业收入1.07亿元/+63.5%，归母净利润约1119万元/+30.4%，扣非归母净利润约955万元/+30.4%。
　　22Q3成本费用端，营业成本6755万元，同比增加48%，主要因为收入大幅增加；销售费用率6.8%，同比增加2.3pct；管理费用率10.8%，同比增加2.9pct。
　　22Q1-3，公司实现营业收入2.48亿元/+16.8%，归母净利润约2592万元/-23.1%，扣非归母净利润约2174万元/-29.4%。
　　Q3经营情况：直营店RevPAR同比增加13%，非客房收入显著增长
　　22Q3，公司旗下直营酒店平均房价419.2元/间夜，同比+3.8%；平均出租率60.96%，同比+4.97pct；RevPAR为225.5元/间夜，同比+13.0%。
　　三季度国内出行仍受多点散发疫情影响，但长三角区域尤其是杭州市场会议培训和消费需求反弹表现较为积极。暑期本地游、周边游市场升温，公司度假产品亦呈现本地化、短途游的特点，君澜、景澜品牌非客房收入尤其是婚宴、餐饮、亲子等产品增长显著。
　　投资建议
　　君亭聚焦核心城市，君澜抢占优质度假资源，开业布局渐趋合理。公司具备差异化竞争优势，直营店占比高、单店盈利能力优越，复苏周期有望显现高业绩弹性。我们预计公司22-24年归母净利润分别为0.37、1.61和2.36亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情恢复不及预期，需求不及预期，展店速度不及预期等。