国泰君安-卓越新能-688196-2022年三季报点评：量增价涨趋势延续-221025

《国泰君安-卓越新能-688196-2022年三季报点评：量增价涨趋势延续-221025（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-卓越新能-688196-2022年三季报点评：量增价涨趋势延续-221025（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　2022Q3单季公司实现归属净利润1.65亿元，同比增长76%，环比增长0.14%。生物柴油量增价涨，运营成本控制合理，公司单季收入利润创历史新高。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。根据财报数据，公司盈利能力保持高水平，我们上调公司2022-2024年预测净利润分别至5.33（+13%）、6.31（+11%）、7.50
　　（+6%）亿元，对应EPS为4.44、5.26、6.25元，维持目标价119.00元。
　　单季利润创历史新高。1）2022Q3公司实现营业收入36.25亿元，同比增长83%；归属净利润4.30亿元，同比增长115%；扣非归属净利润4.12亿元，同比增长119%；2）2022Q3单季实现营业收入13.64亿元，同比增长59%，环比增长6%；归属净利润1.65亿元，同比增长76%，环比增长0.14%；扣非归属净利润1.52亿元，同比增长70%。生物柴油量增价涨，运营成本控制合理，驱动公司单季收入利润创历史新高，业绩高增符合预期。
　　盈利能力维持高水平。1）2022Q3公司综合毛利率同比增加2.73pct至12.14%，；净利润率同比增加1.77pct至11.87%，Q3生物柴油及地沟油价格均有所回落，公司产品的吨利润仍维持高水平。2）2022Q3销售、管理、研发费用率分别为0.53%、4.92%、4.25%，较去年同期均略有下降；财务费用率同比略增加0.40pct至-0.76%，费用率管控良好。
　　在手产能顺利推进，为业绩持续高增长打下坚实基础。公司持续积极扩产，年产10万吨生物柴油第二条生产线预计于2022年10月完工，年产5万吨天然脂肪醇和10万吨烃基生物柴油项目预计于2022下半年开工。
　　公司在手产能扩张顺利，为未来业绩持续高增长打下坚实基础。
　　风险提示：出口政策变动、国外生物柴油需求低于预期、原材料及或品价格剧烈波动、原材料收购低于预期、在建项目投产进度低于预期等