国金证券-普利制药-300630-业绩符合预期，高基数下稳步增长-221024

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业绩简评
? 普利制药发布 2022 年第三季度报告，公司 2022 年 1-9 月实现营业收入
13.71 亿元，同比增长 20.59%，归属于上市公司股东的净利润为 4.55 亿
元，同比增长 16.73%，扣非后归母净利润 1.67 亿元，同比增长 13.44%。
经营分析
? 公司业务经营稳健，去年同期高基数导致单三季度增速较低：公司单三季度
实现营业收入 5.75 亿元，同比增长 11.97%；归属于上市公司股东的净利润
1.68 亿元，同比增长 1.70%。利润增速低于营收增速主要归因于研发费用率
同比提升了 3.47%、环比提升了 4.15%。公司 2021 年前三季度实现利润
3.9 亿元，其中三季度利润 1.65 亿元，基数较高。
? 出海和造影剂相关产品不断取得突破：5 月公司碘帕醇注射液获得荷兰上市
许可，该品种为公司开发的第一个造影剂仿制药，同时申报了中国、欧洲、
和美国的仿制药申请，属于共线品种。6 月安徽普利收到了 FDA 签发的钆特
酸葡胺原料药 DMF 已接收的通知函，同时公司在海南针剂车间生产的钆特
酸葡胺注射液也已进行了中国、美国制剂的申报，为原料制剂一体化品种。
8 月注射用泮托拉唑钠、注射用达托霉素、硝普钠氯化钠注射液和美索巴莫
注射液陆续获批；9 月特利加压素注射液、注射用阿奇霉素等陆续获批。
? 创新药业务稳步推进：胰腺癌、抗新冠病毒、双模态造影剂、硼中子俘获疗
法治疗肾癌陆续进入临床前研究。其中，双模态造影剂有望 2022 年底获得
中国、美国两地临床批件。
投资建议
? 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 6.35/8.27/11.19 亿元，对应 EPS
分别为 1.5/1.9/2.6 元，对应 PE 分别为 19/15/11 倍，维持公司“增持”评
级。
风险提示
? 仿制药研发风险、创新药研发风险、药品质量风险、汇率波动风险、限售股
解禁风险、其他监管风险等。