华宝证券-2022年9月份经济数据点评：经济仍在弱修复，政策和信心较为关键-221024

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　　事件：2022年10月24日，国家统计局公布了2022年9月份的经济数据：前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月继续回升2.1个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。9月份，服务业生产指数同比增长1.3%。前三季度，服务业生产指数同比增长0.1%。9月份，社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%，较上月回落2.9个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额33532亿元，增长1.2%。1—9月份，社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%。1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，同比增长5.9%，比1-8月增长0.1%。其中，民间固定资产投资232043亿元，同比增长2.0%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.53%。
　　对此，我们的点评：经济呈仍在弱修复，政策和信心较为关键。总的来看，三季度和9月的经济数据表现较为平稳。高温天气缓解后，对于制造业的抑制逐步消退，制造业和基建依旧维持高位，进一步支撑经济修复。不过市场对于地产的信心依旧偏弱，房企开发投资意愿以及居民购房意愿均较低，导致房地产再次走弱，9月末出台的地产政策的影响仍有待于进一步观察。而消费方面则还是受疫情影响较为严重，“金九银十”对消费的提振作用整体有限。后续还需关注疫情防控政策。此外，全球仍存在较多风险。当前全球经济面临衰退风险，欧美一些比较主要的经济体都面临通胀难以缓解的问题，政策也趋向收紧。而国内疫情影响仍在持续，需求收缩与供给冲击进一步加大经济下行压力。后续还需要等待政策的进一步发力以及信心的好转。
　　风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断