申万宏源-机床工具行业点评：税收优惠提振设备投资，数控机床自主可控最受益-221024

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　　本期投资提示：
　　三部门联合发布税收优惠政策，支持高新技术企业设备投资。2022年9月22日，财政部、税务总局、科技部三部门联合发布《关于加大支持科技创新税前扣除力度的公告》，公告指出，高新技术企业在2022年10月1日至2022年12月31日期间新购置的设备、器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除，并允许在税前实行100%加计扣除。当年不足扣除的，可结转以后年度按现行有关规定执行。该政策将有效刺激高新技术企业的设备投资，带来固定资产投资前置，而机床作为工业母机，具有鲜明的固定资产属性，将显著受益于税收优惠政策，同时刀具作为机床加工的耗材，也将受益于此轮设备投资增长。
　　我国金属切削机床数控化要求大幅提升，数控系统国产化空间广阔。机床是机械制造工业中最基本的设备，又被称为工业母机或工具机，上游是基础材料和零部件，受原材料价格波动影响较强；下游广泛应用于汽车、航空航天、工程机械、模具、船舶制造及电力设备等。机床主要包括金属切削机床、金属成形机床以及其他非金属加工机床，根据国家统计局数据，2021年我国金属切削机床和金属成形机床产量分别为60.2万台和21万台，其中数控金属切削机床产量为27万台，数控化率达到44.9%，相较于2015年的31.2%有大幅提高，但仍远低于日韩等制造业强国60%以上水平。
　　我国机床进口高度集中于部分国家和地区，高端机床自主可控迫在眉睫。2021年我国金属加工机床进口额74.6亿美元，同增25.4%；出口额53.2亿美元，同增32.7%，贸易逆差额为21.4亿美元。我国金属加工机床进口主要来源于日本、德国、中国台湾等国家和地区，2021年三者进口额合计占比超70%，机床进口高度集中的特点可能会带来高端机床装备和关键功能部件的供应风险，同时核心技术可能面临“卡脖子”问题。高端机床装备作为工业母机，其产业链供应链能否实现自主可控、安全高效是构建新发展格局的一个关键问题，突破高端数控机床技术自主可控迫在眉睫。
　　投资分析意见：税收优惠政策将有效刺激高新技术企业设备投资，利好五轴数控机床厂商：科德数控、豪迈科技等；利好立式卧式加工中心供应商：纽威数控、海天精工、秦川机床、亚威股份等；数控系统作为核心单元最受益，利好系统供应商：华中数控等；同时机床投资将带动刀具需求，利好刀具加工厂商：泰嘉股份、恒而达、中钨高新、华锐精密、欧科亿；同时利好3D打印设备供应商：铂力特。
　　风险提示：税收优惠政策激励效果不及预期；原材料价格大幅上涨风险；高端机床装备进口替代不及预期的风险等。