中邮证券-农林牧渔行业周报：猪价高位上行，关注白羽引种情况-221024

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　　行情表现：大幅调整
　　本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌3.53%，而沪深300、上证综指分别下跌2.59%、1.08%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第24位。市场对CPI、生猪价格的担忧加剧影响下，行业表现较弱，除动物保健子板块上涨外，其余子板块均明显下跌。
　　生猪：周内快涨快跌，看好四季度表现
　　截至2022年10月21日，全国瘦肉型生猪出栏均价为28.32元/公斤，环比较上周上涨1.34元/公斤；全国三元仔猪出栏价格为51.22元/头，环比上周上涨4.09%。当前自繁自养户出栏头均盈利都已超过1200元，养殖利润已经仅次于2019—2020年的历史高峰。散户的惜售情绪浓厚是本周生猪价格继续上行的重要因素。当前生猪价格进入一级预警区域，政府调节有所加强。同时高猪价已对消费有着明显的制约消，屠宰企业开工率低，预计短期内生猪价格或面临一定的下行压力。随着11月中下旬腌腊高峰开启，生猪价格将迎来较强支撑。我们持续看好四季度生猪价格表现，预计主要生猪养殖上市公司四季度利润将明显增加、弥补上半年的亏损，实现全年盈利。
　　禽：行业见底，关注引种问题
　　1、白羽鸡：价格底部有所回升，引种问题引关注
　　本周山东烟台白羽肉鸡苗出场价格为3.60元/羽，与上周持平。估算单羽盈利在0.4-0.7元。白羽肉毛鸡价格为9.30元/公斤，较上涨微涨1.75%。估算单羽盈利在0.8-1.2元左右。
　　本周白羽肉鸡价格稳重偏强，一是，近期由于海外禽流感，以及疾病等问题对鸡苗出栏有所影响；二是，生猪价格快速上涨带动。当前看，行业底部已确认，引种减少的影响降在明年表现得更突出。
　　2、黄羽鸡：价格高位震荡
　　截止至10月13日，全国土鸡出栏价10.71元/斤，中速鸡出栏价9.90元/斤，均与上周基本持平。受国际禽流感疫情暴发、产能去化、消费需求向好、猪肉价格走强等因素影响，今年下半年以来，黄羽鸡价格持续攀升，随着需求旺季的到来，黄羽鸡价格支撑较强。
　　风险提示
　　需求不及预期风险、发生疫情风险、原材料价格波动风险。