国信证券-苏州银行-002966-营收增速提升，拨备充足-221024

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　　核心观点
　　苏州银行业绩高增。苏州银行披露2022年三季报，前三季度实现营收90.25亿元，同比增长11.49%，归母净利润31.00亿元，同比增长25.92%。其中三季度单季实现营收30.71亿元，同比增长18.85%，归母净利润9.23亿元，同比增长27.93%。2022年前三季度加权平均ROE为12.2%，同比提升1.6个百分点。
　　净息差环比上行，营收增速提升。前三季度公司营收同比增长11.5%，较上半年提升了3.5个百分点，主要受益于净息差环比上行。前三季度净利息收入同比增长7.9%，较上半年提升了3.9个百分点。其中，前三季度净息差1.85%，同比收窄6bps，环比上半年上行3bps。同时，公司前三季度手续费及佣金净收入同比增长17.8%，维持较好增长。
　　贷款高增，结构持续优化。9月末公司总资产5096亿元，较年初增长12.48%。贷款总额2452亿元，较年初增长14.98%，存款总额较年初增长12.39%，存贷款实现高增。期末，公司贷款净额占总资产比重为46.0，较年初提升1.0个百分点，其中零售贷款占贷款总额（不含应计利息）比重为38.6%，较年初提升1.0个百分点。
　　资产质量优异，拨备覆盖率大幅提升至533%。9月末公司不良贷款率为0.88%，较6月末下降2bps，较年初下降23bps，资产质量优异。受益于资产质量大幅优化，期末公司拨备覆盖率达到533%，较6月末提升27.6个百分点，较年初提升109.6个百分点。
　　投资建议：维持“增持”评级。公司规模持续高增且结构优化，净息差环比提升。资产质量优异，拨备覆盖率大幅提升至高位。我们维持2022-2024年净利润为38.2/44.4/50.0亿元，对应23.0%/16.3%/12.2%的增速，对应摊薄EPS为1.15/1.33/1.50元，当前股价对应动态PB为0.73x/0.67x/0.61x，维持“增持”评级。
　　风险提示：疫情反复，稳增长政策不及预期带来经济复苏不及预期。