东兴证券-时尚&轻工行业周观点：建议关注化妆品、运动服饰三季度情况，及即将到来的双十一预售-221024

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　　重点推荐板块
　　美妆消费在三季度淡季中表现疲软，但国货美妆龙头的韧性仍在，双十一预售即将开始国货品牌销售表现值得期待。整体看，受虹吸效应、消费淡季、超头缺失以及疫情下消费信心较弱等因素影响，Q3美妆消费疲软，或影响行业内公司Q3的业绩表现。分品牌和公司看，珀莱雅公布Q3主要经营数据，Q3实现营收12.5-13.5亿元，同比+14.2%-23.24%，实现归母净利润1.8-2亿元，同比+30.25%-44.72%。在美妆消费整体疲软的背景下，收入增速符合预期。双十一预售已经开启，超头主播多重预热活动助力消费需求释放，国货美妆品牌销售表现值得期待。整体来看今年双十一李佳琦美妆销售的预热节奏依旧较为紧凑，且国货美妆品牌的参与度很高，对拉动美妆消费需求释放、提振消费情绪和市场信心具有重要意义。看好超头复播下双十一大促以及四季度美妆消费的较好表现。
　　运动服饰集中披露三季度经营数据，板块景气度仍在。运动鞋服行业龙头，三季度流水及业绩表现均符合预期，继续关注四季度的销售表现。安踏体育率先披露三季度经营，三季度安踏品牌流水录得中单位数增长，FILA流水录得10-20%低段增长，其他品牌流水录得增长40-45%，户外品牌Kolo表现最为亮眼。李宁Q3流水增速稳健，李宁品牌全平台的流水增速为10%-20%中段。特步国际增速乐观，Q3主品牌全渠道流水同比增长20%-25%环比Q2有所提速。比音勒芬公司公布2022年三季报，前三季度营收22.2亿元/yoy+135%、归母净利润5.7亿元/yoy+25%。华利集团披露三季报预告，前三季度归母净利润23.97亿元-24.96亿元，同增20%-25%。运动鞋服聚焦行业龙头三季度流水、业绩表现均符合预期，我们认为运动服饰行业的景气度仍在，在疫情反复下仍然有较好增长。同时，四季度冬装销售对全年业绩表现十分重要，建议保持关注。
　　市场回顾
　　本周纺织服装行业下跌1.72%，轻工制造下跌1.88%，美容护理下跌4.63%，在申万31个一级行业中分别排第14、17、29名。指数方面，上证指数下跌1.08%，深证成指下跌1.82%。
　　重点推荐：
　　珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业
　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险