华西证券-融捷股份-002192-Q3净利润环比大增，看好公司自主可控的锂辉石战略资源地位-221024

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　　事件概述：
　　2022年10月24日，公司发布2022年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入16.82亿元，同比增长208.65%；归母净利润12.55亿元，同比增长4533.03%；基本每股收益4.83元。第三季度公司实现营业收入6.95亿元，同比增长230.95%；归母净利润6.79亿元，同比增长4611.39%。
　　分析判断:
　　 Q3净利润环比大增111%，主要系锂盐销量大增2022Q3，公司实现归母净利润6.79亿元，同比增长4611.39%，环比增长110.8%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.84亿元，同比增长5131.78%，环比增长113.2%。根据SMM数据，电池级碳酸锂Q2含税均价为47.12万元/吨，Q3含税均价为48.22万元/吨，环比上涨2.35%，在锂盐价格环比并未大幅上涨的背景下，公司归母净利润环比增幅超过110%，我们判断主要系公司在2022Q3加大了锂盐销售量，出售了上半年的库存锂盐。根据半年报披露数据，2022H1，成都融捷锂业生产锂盐6669吨，销售4190吨，二季度末成都融捷锂盐库存量为2479吨，预计公司在2022Q3销售了大部分库存，使得Q3净利润环比大幅增长。展望2022Q4，截至10月21日，百川盈孚电池级碳酸锂报价已经达到55.3万元/吨，Q4预计锂盐价格环比Q3将大幅提升，而公司参股的成都融捷锂业于2022年7月1日正式投产，Q3产量预计受四川8月限电影响，未能实现满产，进入Q4产能率用率有望继续提升，Q4产量预计较Q3将环比增长。锂盐库存销售影响预计将在Q4减弱，但预计Q4产量将实现环比增长，另Q4销售价格环比Q3将有较大幅度的上涨，在此背景下，我们仍可期待公司Q4亮眼的盈利表现。
　　《四川省甘孜州康-泸产业集中区总体规划（2021-2035）》环评已批前公示，鸳鸯坝250万吨/年锂精矿精选项目取得实质性进展
　　根据公司三季度报告披露，甘孜州经济和信息化局已于今年9月9日进行了《四川省甘孜州康-泸产业集中区总体规划（2021-2035）》环境影响评价报批前公示。2021年，公司鸳鸯坝项目已完成环评两次社会公众参与公示及环评报告的修订，一旦上位环评得到批复，公司鸳鸯坝250万吨/年锂精矿精选项目即可开展进一步的环评批复工作。2022年，公司组织完成项目水资源论证报告审查，并取得取水申请批复；组织完成项目地质灾害危险性评估；组织开展道路安全评估等工作。配套项目锂工程技术研究院及观光、相关附属设施项目在三季度报告期内继续推进规划的多栋建筑的建设施工。项目建成后，公司年产锂精矿有望达到20万吨，未来随着上游原矿供应问题解决后公司，锂精矿年产能可进一步扩大至47万吨/年。公司参股的成都融捷锂业总规划4万吨/年，鸳鸯坝250/万吨将有效保障了成都融捷锂业锂盐生产的原料来源，确保锂盐实现高利润。
　　锂三角欲打造“锂业欧佩克”,若阿根廷发生政策转向将进一步拉长锂高价周期根据阿根廷总统府高层消息，阿根廷、玻利维亚和智利外长正在进行谈判起草一份文件，三国外长希望就价格达成一致并协调生产流程，此外还希望为可持续工业发展和科技发展的良好做法制定指导方针。目前谈判进展顺利，三国将于10月24日至26日在布宜诺斯艾利斯举行的第39届拉丁美洲和加勒比经济委员会(ECLAC)期间举行进一步会谈。三个国家当前在锂资源开发中的政策完全不同，玻利维亚和智利未来基本遵从国家主导的开发策略，而阿根廷目前完全处于外国资本主导、国家仅扮演次要角色的情况，但不排除阿根