西部证券-传媒行业周报：3季度国内游戏市场收入597亿元，快手进行新一轮业务调整-221023

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　　3季度国内游戏市场收入597.03亿元。据伽马数据报告，2022年7—9月，中国游戏市场实际销售收入597.03亿元，环比下降12.61%，同比下降19.13%，分游戏终端来看，收入下降主要来自于移动游戏市场收入的下滑，3季度客户端游戏及网页游戏市场规模整体保持平稳，而移动游戏市场实际销售收入416.43亿元，同比下滑24.93%，环比下滑16.79%，主要因为未成年保护措施施行后，暑期活跃玩家数量及活跃时长大幅减少，叠加受宏观经济等因素影响，用户付费意愿下降，人均付费金额减少，此外3季度新游上线数量及流水表现也不如去年同期。我们认为市场收缩背景下，研发和发行实力强的头部游戏厂商产品上线预期更明朗，业绩确定性高，建议关注产品储备丰富的头部厂商腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）等。
　　快手电商和商业化部门进行新一轮人事调整。今年8月以来，快手已宣布多项组织架构调整，8月初，原快手商业化事业部负责人马宏彬和人力资源负责人刘峰分别接任快手国际化和商业化业务负责人，9月中旬，CEO程一笑兼任快手电商事业部负责人，同时本地生活业务升级成为单独事业部，由原电商事业部负责人笑古则担任业务负责人。近日，据界面新闻报道，快手电商和快手商业化部门进行了新一轮人事调整。此次调整在程一笑和刘峰的主导下完成，快手电商的多个业务负责人发生变动，快手商业化撤销磁力引擎销售部、渠道部、运营部以及磁力金牛销售部、渠道部、运营部，相关团队和职责并入新成立的渠道业务部，其中，原磁力引擎商业产品副总裁杜铮、销售副总裁王骊之和渠道总经理刘良伟分别担任渠道业务部、服饰运营中心和金教业务中心负责人，原磁力金牛渠道销售负责人王芳任本地消费中心负责人。快手通过一系列组织架构调整自上而下搭建起更为系统的商业化生态，有助于进一步释放组织活力，在电商、本地生活以及海外市场取得业务突破，我们看好快手（1024.HK）商业化节奏加快以及变现效率的提升，建议关注公司116电商大促的经营表现，以及本地生活、海外市场等业务的推进情况。
　　一周行业表现：
　　上证综指下滑1.08%，深证综指下滑0.88%，传媒（申万）收于476.35点，下滑1.59%，跑输上证综指0.52个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑0.93%，动漫指数上涨0.67%，游戏指数下滑1.28%，出版指数下滑1.39%，广播电视指数下滑1.85%，广告营销指数下滑1.17%。
　　风险提示：政策监管风险，游戏流水不及预期，商业化节奏不及预期，疫情反复风险。