国金证券-爱博医疗-688050-眼科研发型企业，多点开花长期增长动力充足-221023

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　　绩简评
　　 2022年10月23日，公司发布2022年前三季度业绩预告，2022年前三季度实现营业收入4.37-4.46亿元，同比增长34.47-37.18%，实现归母净利润1.97-2.01亿元，同比增长40.40-43.25%，实现扣非净利润1.80-1.83亿元，同比增长40.46-43.33%。
　　公司三季度实现营业收入1.67-1.70亿元，同比增长40.46-43.33%，实现归母净利润0.75-0.77亿元，同比增长53.69-56.76%，实现扣非净利润0.69-0.70亿元，同比增长66.78-70.18%。
　　经营分析
　　人工晶状体增速有所恢复，角塑持续放量。2022年三季度，“普诺明”等系列人工晶状体销量增速较本年二季度有所恢复，“普诺瞳”角膜塑形镜销量持续增长。
　　彩瞳系列产品已获日抛、月抛、半年抛多个型号NMPA注册证。公司旗下天眼医药拥有国际领先的全自动化生产设备，采用全模压制造工艺，考虑到日抛彩瞳证照在国内具有稀缺性，公司目前具备年产4000万片彩瞳的生产能力，二期扩建完工后，将达到年产1.0亿片以上彩瞳的生产能力。
　　公司在近视防控领域不断突破，离焦镜有望成为新的增长点。离焦镜片作为OK镜的重要补充，公司最新研发的普诺瞳微透镜渐变离焦镜有望逐步交货，该产品有望成为公司在近视防控领域的新增长点。
　　公司携手朗迈医疗，迈入骨科组织工程和再生医学新领域。根据爱博诺德官方公众号，2022年9月，上海朗迈医疗器械科技有限公司与爱博医疗控股子公司烟台德胜海洋生物科技有限公司签署了战略合作协议，双方将在各自平台及技术优势基础上，共同研发全球首创的鱼源性肩袖生物补片，共同创建国内最大的鱼源性脱细胞外基质制备技术平台。此次与朗迈医疗的合作，是爱博医疗在骨科再生医学领域的重要布局。
　　盈利调整与投资建议
　　考虑公司角膜塑形镜产品持续放量，我们上调公司2022年净利润6%，预计2022-2024年归母净利润分别为2.41、3.18、4.13亿元，分别同比增长41%、32%、30%，对应EPS分别为2.30/3.02/3.93元。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　人工晶状体带量采购风险；市场推广不及预期；产品研发获批不及预期。