民生证券-民生医药行业一周一席谈：政策持续利好，贴息贷加速国产仪器进口替代-221023

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　　本周回顾：本周申万医药指数下降0.44%，跑赢同期上证综指（0.64%）和创业板指数（1.16%），本周科研仪器赛道由于贴息贷政策利好，引起市场广泛关注，本周我们重点讨论从贴息贷看国内科研仪器国产替代机会。
　　贴息贷政策利好，引领科研仪器投资热潮。2022年9月13日，国务院常务会议决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，政策面向高校、职业院校、医院、中小微企业等九大领域的设备购置和更新改造，贷款总体规模预估为1.7万亿元。另外，对2022年底前新增的10个领域设备更新改造贷款贴息2.5个百分点，期限2年，额度2000亿元以上，因此今年第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于0.7%，两个政策都重点支持高校科教领域。高校上报2022年10-12月仪器拟采购金额，显示了仪器更新采购的客观需求。
　　政策端持续利好，支持科研仪器自主可控。从研发到采购，政策端持续支持国产崛起和自主可控，多家国产仪器公司已逐步进入研发兑现期，短期内有望实现市场覆盖面积的快速提升。谱育科技、禾信仪器、皖仪科技、莱伯泰科等公司在质谱色谱上均具备科研端获单能力。
　　重点关注：成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；稳健组合：华润三九、通策医疗、迈瑞医疗；弹性组合：海泰新光、澳华内镜、东诚药业
　　投资建议：政策支持国产替代背景下，自主可控属性受到高度重视，我们建议重点关注以下细分领域：（1）科研仪器：聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、皖仪科技；（2）高分子耗材：昌红科技、洁特生物、拱东医疗、采纳股份；（3）医疗设备及产业链：联影医疗、奕瑞科技、开立医疗、澳华内镜、万东医疗、海泰新光；（4）科研试剂：泰坦科技、阿拉丁、诺唯赞、百普赛斯；（5）制药装备：东富龙、楚天科技。
　　风险提示：国产替代率不及预期的风险；采购需求不及预期。