广发证券-煤炭开采行业周报（第41周）：二十大明确煤炭能源地位，供需面维持偏紧，继续看好板块估值提升-221023

《广发证券-煤炭开采行业周报（第41周）：二十大明确煤炭能源地位，供需面维持偏紧，继续看好板块估值提升-221023（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券-煤炭开采行业周报（第41周）：二十大明确煤炭能源地位，供需面维持偏紧，继续看好板块估值提升-221023（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　近期市场动态：根据Wind、汾渭能源等数据来源，动力煤方面，秦港5500大卡煤价10月21日最新报价1612元/吨，9月累计上涨254元/吨，10月以来上涨94元/吨。供需面，近期煤价上涨的主要原因，一是需求虽然季节性回落，但工业用电和非电需求维持刚性，同比小幅增长；二是供给有所收缩，主要由于煤矿事故频发，安监力度较为严格，加上内蒙、山西、陕西部分产地疫情反复，局部静默管理，生产运输受到影响，大秦线由于疫情影响秋季检修延期到10月29号，供需总体趋于紧张。后期，10月下旬开始产量预期逐步恢复，但实际增量仍受到疫情扰动和实际产能制约，加上中小用户和非电用户补库仍有空间，预计现货价格仍有较强支撑；焦煤方面，港口和产地焦煤煤价近2周累计上涨60-150元/吨，Q4长协整体稳定（局部略下降），由于终端需求较弱，下游钢厂和焦化厂采购积极性一般，市场观望情绪浓厚，但考虑到焦煤供给难有增长，预计煤价或总体稳健。
　　近期重点关注：（1）政策面：二十大要求立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，加强煤炭清洁高效利用。二十大报告中提出：①积极稳妥推进碳达峰碳中和；②立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动；③深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。（2）供需：10月上旬火电延续稳健增长，安全监管+散点疫情+铁路检修影响供给。从运销协会公布的数据来看，10月上旬火电发电量日均同比增长5.2%，而水电发电量日均同比下降20.9%（9月上中旬同比分别为+5.5%和-31.1%）。综合看，二十大结束后供给有望环比增加，但各主产地实际产能相比21Q4变化不大，安监力度提升和疫情影响实际供给可能再次低于预期。加上长协煤比例较高，市场煤或仍面临供不应求。（3）部分公司3季度预告盈利平均同比增长超50%。
　　行业判断：近期国内煤炭行业供需维持平衡略偏紧，需求虽有压力但韧性较强，近期部分公司披露Q3预告，虽然行业盈利环比Q2普遍小幅下滑，但业绩同比仍维持较高增长，中长期业绩确定性较强。行业动态PE中枢约5-6倍水平，提升空间较大。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、山西焦煤、中国神华（A、H）。建议关注主线：（1）估值优势显著且业绩具备弹性的公司：潞安环能、淮北矿业、中煤能源（A、H）等；（2）其他受益于稳增长弹性较高的公司：冀中能源、山煤国际、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份；（3）转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。
　　风险提示。下游需求增速低预期，政策压力下煤价超预期下跌等。