国海证券-国联股份-603613-2022三季度预告点评：前三季度业绩翻倍高增，双十表现优异奠基Q4-221023

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　　事件:
　　公司公告2022年前三季度预告，预计2022Q1-Q3实现营收462.25~463.45亿元，yoy+96.91%~97.42%；归母净利润6.79~6.81亿元，yoy+100.51%~100.9%，扣非净利润6.17~6.18亿元，yoy+101.3%~101.63%。
　　投资要点:
　　2022年前三季度业绩翻倍增长，增速创新高。
　　2022前三季度公司平台交易量增长较快，推动收入、利润快速增长。收入端，2022Q1-Q3预计实现营收462.25~463.45亿元，yoy+96.91%~97.42%。季度来看，2022Q1/Q2/Q3营收121.38、157.57、183.3~184.5亿元，yoy+99.76%、98%、94.16%~95.44%。
　　利润端，2022Q1-Q3预计实现归母净利润6.79~6.81亿元，yoy+100.51%~100.9%；扣非净利润6.17~6.18亿元，yoy+101.3%~101.63%；非经常性损益6245~6280万元。季度来看，2022Q1/Q2/Q3归母净利润分别为1.55、2.72、2.51~2.53亿元，yoy+98.85%、96.98%、105.48%~106.58%；扣非净利润分别为1.44、2.39、2.31~2.33亿元，yoy+90.24%、93.51%、118.34%~119.28%，非经常性损益1011、3232、2002~2037万元。
　　利润率方面，2022Q1-Q3归母净利率1.47%、扣非净利率1.33%（vs2021年1.44%、1.31%），2022Q3归母净利率1.37%、扣非净利率1.26%~1.27%（2021Q3为1.3%、1.13%），同比均有小幅度提升，带动利润增速高于收入增速。
　　双十电商节交易额同增90%，奠基Q4业绩。
　　公司首创B2B行业电商节——多多双十电商节自2016年首届开始，每年10月10日举办，2016-2022年集采订单额分别为0.7/3.5/10.2/21.5/43.8/90.6/172.3亿元，2017-2022年yoy+365%/196%/110%/104%/107%/90%，2022年交易额再创新高。
　　拟发行GDR拓宽融资渠道，申请已获证监会受理。
　　公司8月8日公告董事会决议，拟发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所挂牌上市。GDR以新增发A股股票作为基础证券，数量不超过4000万股，不超过总股本的8.03%。9月2日，证监会对发行申请予以受理。GDR发行有助于拓宽融资渠道支撑业务规模持续高增长，亦有助于提升国际影响力和跨境电商业务的开展。
　　风险提示：宏观经济造成相关行业景气度下行、商品价格波动、云工厂落地进展不及预期、行业竞争加剧、GDR发行进程不及预期等。