长江证券-电气设备行业周报：海风规划不断加码，再证高景气-221023

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　　周专题：海风规划不断加码，再证高景气
　　本周广东省潮州市政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，提及海上风电的发展与规划，市场关注度较高。因此，本周周报我们对此着重分析。首先，潮州市本次拟规划2个海上风电场址，初步规划容量43.3GW；我们认为2个场址属于广东粤东千万千瓦海风的规划，写入十四五规划意味着正式落地，后续能够顺利推进；且本次规划中场址七规模32.5GW，规模较大，将进一步支撑粤东地区未来的海风容量。其次，除潮州外，近期唐山、汕头、上海等地也不断出台海风相关规划，规模均较为可观，强化了海风未来短中长期的高景气。对此，我们认为底层核心原因在于随海风建设成本的持续下降，越来越多海域将迈入平价阶段，带动需求快速爆发，也因此奠定了海风赛道持续高景气的确定性。建议重点关注海风建设受益突出的相关环节。
　　风光储：光伏关注新技术与贸易政策，海风、大储高景气确立
　　光伏方面，下周三季报将集中发布，从近期预告结果上推断，大概率优于预期，有望对行情构成催化。同时近期新技术进展以及贸易政策变化值得重点关注，包括隆基新品发布会，晶科TOPCon盈利情况，爱旭、天合等企业新产能投产等，贸易政策方面包括美国涉疆法案等。基本面上看，年关旺季已至，我们继续强调行业供需共振趋势的持续强化。综上，我们继续强烈看多光伏。
　　风电方面，多地海风规划陆续出台，对未来中长期提出可观的规划，不断强化海风赛道高景气；同时，随着装机旺季到来及招标规模高增长，我们认为风电量的快速增长具备支撑，继续推荐。
　　储能方面，欧洲户储基本面依旧强劲，且估值已具备安全边际，继续推荐电池及逆变器白马；美国大储、国内大储呈现积极变化，需求及盈利拐点有望呈现，推荐弹性的EPC、温控环节。
　　新能源车：估值步入安全区间，迎左侧布局窗口
　　新能源车板块目前仍在底部盘整，压制板块的因素包括国内、欧洲的需求持续性，美国IRA法案的诸多限制条件等。以上担心因素，更多需要数据兑现加以证伪，欧洲市场在9月已经实现修复，反映了地缘冲突导致的供应链压力正在缓解；国内市场逻辑上因明年一季度补贴退坡，环比压力最大，销量、订单中枢能否企稳是重要信号。不过，考虑到当前估值方面电池环节对应明年25倍不到，材料环节在15-20倍，板块已处于左侧窗口。
　　电力设备：电网投资逆周期属性有望凸显，重视制造业景气拐点
　　电网方面，8月电网投资同比增长13%，维持较快增长；并且在“稳经济”背景下，逆周期属性有望凸显，国网在重大项目建设推进会议提出计划年底前再完成投资近3000亿元，且年内计划陆续开工4直4交特高压，进一步验证电网投资逆周期属性，建议重视。此外，我们认为电网投资的结构性变化更值得重视。继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能。工控方面，9月制造业PMI恢复至枯荣线上方，重视年内可能出现的制造业资本开支上行拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化风险