国泰君安-情绪与估值10月第3期：震荡下行，估值回调-221023

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　　本报告导读：
　　上周A股低开低走、震荡下行，估值回调。上证50领跌，消费板块领跌。一级行业中电力设备领跌。市场交易活跃度回升，主要指数换手率普跌、成交额涨多跌少。
　　摘要：
　　上周A股估值回落，上证50领跌。上周市场估值齐跌，各主要指数中，上证50 PE分位数领跌7.0个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各板块估值普跌，消费板块领跌。一级行业估值跌多涨少，电力设备、食品饮料领跌。海外指数估值普涨，道琼斯指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领跌5.6个百分点。上周市场交易活跃度回升，主要指数换手率普跌、成交额涨多跌少。
　　估值：估值回调，上证50领跌
　　1）板块：上周各板块PE估值齐跌，上证50领跌。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值齐跌，上证50 PE分位数领跌7.0个百分点，沪深300与上证综指紧随其后，PE分位数分别下行4.5和2.6个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值普跌，上证50、深证成指以及沪深300的PB分位数跌幅相对靠前，分别下行9.0，3.0和3.0个百分点。
　　2）风格：从大小风格来看，上周大盘股领跌。从PE历史分位变化看，各风格估值普跌。上周大盘股PE分位数领跌5.6个百分点，中盘股下行0.3个百分点。
　　从PB历史分位变化看，各风格估值齐跌，大、中、小盘股PB分位数分别下行6.0、0.6及0.5个百分点。
　　3）行业：上周消费板块领跌，从PE历史分位数变化来看，电力设备领跌。分板块看，周期板块喜忧参半，交通运输PE分位数领涨3.3个百分点；成长板块情况分化，电力设备PE分位数领跌9.9个百分点，国防军工上涨3.0个百分点；金融板块普跌，综合金融PE分位数领跌9.7个百分点；消费板块普跌，食品饮料PE分位数领跌8.2个百分点，医药上涨2.1个百分点。
　　4）海外：上周海外各主要指数估值普涨，道琼斯指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数普涨，道琼斯美国指数领涨10.8个百分点，标普500亦上行7.8个百分点。从PB历史百分位看，海外指数普涨，纳斯达克指数领涨4.1个百分点。
　　风险溢价：ERP上行0.06个百分点
　　ERP：上行0.06个百分点。截至2022年10月21日，万得全A风险溢价为4.88%，较2022年10月14日上行0.06个百分点，高于2022年全年均值0.43个百分点。
　　情绪：交易热度回升，主要指数换手率普跌、成交额涨多跌少
　　1）上周交易活跃度回升。上周各主要指数换手率普跌。其中，上证50换手率环比下降18.9%；从成交额方面看，各主要指数成交额涨多跌少，创业板指和深证成指成交金额分别环比增长15.0%和13.6%。
　　2）主要搜索指数关于“股市”的关注度显著下降。上周关于“股市”的主要搜索指数显著下降。百度指数、微信指数、微博微指数分别环比下行40.2%、60.7%和14.3%。