方正证券-通信行业周报：5G套餐用户数破10亿，海外加速部署FTTH网络-221023

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　　一、投资要点
　　1.三大运营商5G套餐用户数破10亿。10月20日，三大运营商陆续发布了九月份运营数据报告，5G套餐用户数合计突破10亿。根据中国移动发布的9月客户数据公告，截至2022年9月30日，中国移动移动客户总数为9.7404亿户，9月份净增79.8万户，首3季度净增1714.8万户。其中，5G套餐客户数达到5.56798亿户，5G网络客户数达到2.92亿户。根据中国电信发布的2022年9月主要运营数据。当月中国电信移动用户数净增189万户，移动用户数累计3.8989亿户。其中，5G套餐用户净增744万户，5G套餐用户数累计2.5104亿户。整体来看，2022年首三季度，中国电信移动用户净增1746万户，达到约3.90亿户，5G套餐用户净增6324万户，达到约2.51亿户，渗透率达到64.4%。中国联通正式发布2022年9月份的运营数据显示，中国联通9月5G套餐用户新增600.2万户，累计5G套餐用户数破2亿户。？泛在智联？方面，截至2022年9月，中国联通？大联接？用户累计达到84158.4万户，其中5G套餐用户累计达到20083.6万户，物联网终端连接累计达到36612.6万户。
　　截至2022年8月，5G套餐用户累计达到19483.4万户，物联网终端连接累计达到35449.4万户。建议重点关注中国移动、中国电信、中国联通。
　　2.沃达丰计划投70亿欧元在德部署FTTH网络。知名电信运营商沃达丰（Vodafone）和欧洲电信巨头Altice宣布双方正联合创建一家新公司FibreCo，并计划在接下来6年的时间里为多达700万户家庭部署光纤到户（FTTH）网络。根据新建合资公司的计划，德国沃达丰将拥有FibreCo 50%的股份，Altice也将拥有50%的股份。该合作旨在补充公司现有混合光纤电缆网络的升级计划，希望能提供10Gb／s的网络速度。据悉，沃达丰在德国运营着一个FTTH网络，目前能够为2400多万家庭提供高达1Gb／s网速的连接。而Altice将建设并运营一个FTTH宽带网络，该网络将覆盖多达700万户家庭，其中约80%将集中在沃达丰现有网络中对FTTH升级感兴趣的大型住宅区。剩下的20%将在沃达丰目前的地盘之外，主要聚焦于附近的住宅。
　　建议重点长飞光纤、亨通光电。3.千兆网络部署10GPON加速。10月19日，由informa主办的Network X大会上，中兴通讯固网及多媒体产品国际市场总经理宋世杰以？10GPON部署正当时？为主题，与到场嘉宾、合作伙伴、媒体分析师等，分享了中兴通讯在光宽带领域最新的技术观点与实践经验。宋世杰认为，目前全球10GPON网络的建设正在加速，千兆光网作为国民经济与生活的基础设施，其重要性日益凸显。欧、美、中、日、韩、拉美等地区和国家纷纷出台国家发展千兆宽带的计划或行动。除了国家政策的驱动以外，5G投资分流，带宽需求持续增长，激烈的行业竞争均是加速10GPON规模建设的核心驱动力。事实上，10GPON的产业链已经成熟。无论从标准、芯片、光模块，还是供应商、运营商等上下游主要环节，均已具备大规模商用部署的能力。
　　如何依托10GPON的网络优势来发展千兆业务，是当前许多运营商关心的问题。建议重点关注中兴通讯、剑桥科技、博创科技。
　　二、重点行业要闻
　　1.中国移动前3季度实现营收7235亿元。中国移动10月21日发布2022年前3季度业绩。前3季度，中国移动营业收入达到人民币7235亿元，同比增长11．5%；其中，主营业务收入为人民币6201亿元，同比增长8．3%，其他业务收入为人民币1034亿元，同比增长36．4%。实现归属于母公司股东的净利润为人民币985亿元，同比增长13．3%，归属于母公司股东的净利润率为13．6%，比上年同期提升0．2个百分点，盈利能力保持领先水平；EBITDA为人民币2515亿元，同比增长5．9%，EBITDA占主营业务收入比为40．6%。截至2022年9月30日，公司移动客户总数约9．74亿户，首3季度净增1715万户，客户根基稳固；其中，5G套餐客户数达到5．57亿户，5G网络客户数达到2．92亿户，保持行业领先。公司有线宽带总数达到2．65亿户，首3季度净增2482万户，其中家庭宽带客户达到2．38亿户，首3季度净增1966万户。
　　2.中国铁塔2022前三季度实现净利润63.99亿元。中国铁塔10月19日发布了2022年前三季度未经审核的主要运营数据。
　　期内，中国铁塔实现营业收入686.82亿元，同比增长6.3%。
　　其中：运营商业务收入为人民币621.87亿元，同比增长3.4%；智联业务收入为人民币40.12亿元，同比增长41.4%；能源业务收入为人民币23.03亿元，同比增长59.9%。运营商业务中，塔类业务收入为人民币579.53亿元，同比增长1.8%；室内分布式天线系统业务收入42.34亿元，同比增长32.6%。中国铁塔前三季度EBITDA为474.60亿元；归属于本公司股东的利润为63.99亿元，同比增长21.7%。中国铁塔表示，2022年前三季度，公司深入实施？一体两翼？发展战略，强化资源统筹共享能力，坚持科技创新驱动，经营业绩保持良好发展态势，运营商业务实现稳定增长，两翼业务增势强劲。截至2022年9月30日，公司塔类站址数达到205.2万个，塔类租户数达到353.5万户，较上年末净增7.6万户。塔类站均租户为1.72户。3.AT&T采用5G核心网本地化部署策略。AT&T的新任首席技术官Jeremy Legg宣扬网络资源按地域分布的重要性。他确定了AT&T 5G网络拓扑的三个关键要素：本地SA网络核心；本地公有云或私有数据中心计算资源；软件定义的网络功能和虚拟化网络功能；本地化的5G网络能力为‘边缘区’（edge zones），目前美国有10个边缘区在运行，2022年底将达到12个，2023年以后还会有更多。AT&T的SA网络核心和软件定义的网络功能将放在AT&T的数据中心，靠近与大型公有云提供商快速连接的交叉连接设施。5G的不同之处在于，它能够实际运行一组频谱、一组服务和定制化的网络服务，来实际支持汽车行驶，同时5G还可以执行一组不同的网络服务，实际承载你在手机上观看消耗的流媒体视频，而所有这些都必须同时发生。
　　三、投资组合
　　本周关注：中国移动、移远通信、中际旭创、紫光国微、长飞光纤、中天科技、亨通光电、共进股份；
　　长期关注：运营商：中国移动、中国电信；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信、紫光国微；数字货币：楚天龙、恒宝股份；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：紫光股份、光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信；海上风电：中天科技；工业互联网：东土科技、飞力达。
　　四、风险提示
　　运营商集采进度不及预期、国内疫情反复影响产品交付、企业经营成本上升