长江证券-投资银行业与经纪业行业每周一话：资本市场政策持续向好，看好寿险复苏周期-221023

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　　投资建议：资本市场政策转暖积极布局券商，重视寿险业绩复苏
　　保险估值回调，性价比更加突出。1）资产端：复盘来看资产端是估值修复的主要驱动，资产端改善是大概率事件，关注近期政策导向；2）负债端：短期内行业大概率处于弱复苏格局，但国寿在队伍规模、产能和业务质量均呈现筑底迹象，有较大可能在开门红及明年一季度实现业绩反转；3）当前行业2022年PEV为0.29-0.79倍，其中国寿0.62倍，估值百分位仅为5.5%，赔率及安全边际均处于较好位置，推荐买入。
　　转融资费率下调叠加两融标的扩容，政策回暖背景下左侧布局券商。1）本周转融资费率下调40BP，两融标的扩容至更多中小上市公司，资本市场政策转暖是券商左侧布局的时间窗口；2）当前估值延续历史低位，但三季度以来市场情绪转弱叠加高基数效应下，业绩改善难度较大，建议逐步增配财富管理赛道中的龙头东方财富，以及综合性龙头券商中信证券和中金H。
　　租赁行业短期扩张放缓，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响增长放缓，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300环比-2.6%，日均成交环比+10.8%，两融余额环比+0.8%，沪港通、深港通分别净流出179.39亿元、113.90亿元。
　　保险：上市险企9月月度保费增速表现分化；5年期国债收益率+0.001bp至2.4918%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：中证金融公司整体下调转融资费率40BP；上交所和深交所扩大融资融券标的股票范围。
　　公告：中国人寿赵鹏担任总裁的任职资格获批；浙商证券拟回购A股股份0.19-0.39亿股。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓。