国泰君安-家用电器行业清洁电器10月报：行业销售边际回暖，关注双十一大促表现-221022

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　　本报告导读：
　　行业整体态势回暖，扫地机、洗地机占比稳定，洗地机国庆表现超预期。临近双十一新品频发，各大品牌投放力度、降价力度明显增大。
　　摘要：
　　扫地机销量降幅边际收窄，洗地机国庆表现超预期。根据奥维云网数据，9月扫地机行业线上销量同比-17.75%，环比8月降幅收窄，销额同比+7.1%；国庆期间9.26-10.09扫地机销量/销额同比9.8%/+5.1%；从价格段结构来看，4000-5000价位段产品环比8月大幅提升。9月洗地机线上销量/销额同比+60.63%/+44.50%；国庆期间9.26-10.09洗地机表现超预期，销量/销额同比+159.8%/+149%；洗地机线上均价连续4个月低于去年同期，6-9月均价同比分别为5.2%/-12.12%/-11.40%/-10.04%，行业均价持续下行。
　　李佳琦大促产品公布，科沃斯、追觅投放力度较高。近日，李佳琦双十一直播间部分产品清单公布，清洁电器各公司整体投放力度较大。投放产品数量上看，科沃斯、追觅、戴森增长明显；折扣力度上看，各品牌的中高端产品如洗地机价格下降幅度较大，添可芙万2.0 slim下降600元，必胜四代洗地机降价900元，各大品牌争夺市场份额竞争态势明显。
　　近期新品频出，为双十一预热。1）科沃斯推出X1 Pro OMNI，进一步丰富X1系列产品类型，补齐公司5000+价位段产品；2）追觅扫地机多品齐发，细化旧系列，开拓新领域。9月追觅在S10，W10系列上皆有所完善，分别推出了S10 Plus、S10 Pro Plus和W10S、W10SPro，补齐了3000-6000的价格矩阵；3）添可发布全新芙万Station，洗地机行业再迎强势创新。其主要创新点在于“智能空间站”，可实现自动补水、排污、清洗污水桶、整机自清洁、离心风干等功能，使洗地机手动加水倒污清洁的烦琐清洁步骤成为过去式。4）戴森发布首款干湿全能洗地吸尘器，以内发布重磅新品X5，开拓全屋智能机器人新赛道，各品牌新品具有功能集成化趋势。
　　投资建议：清洁电器龙头公司有降价趋势，有望进一步抢占市场份额，行业目前处于估值低位，基本面较为坚实。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(22PE:17.5x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(14.8x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(9.8x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(20.8x)。
　　风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。