长江证券-家用电器行业清洁电器系列专题六：降价潮下的清洁电器-221023

《长江证券-家用电器行业清洁电器系列专题六：降价潮下的清洁电器-221023（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-家用电器行业清洁电器系列专题六：降价潮下的清洁电器-221023（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　扫地机器人&洗地机降价潮正在蔓延
　　8月科沃斯将扫地机器人T10 OMNI国内售价从4599元下调至3999元，随后X1 OMNI、T10TURBO跟进，石头、追觅、云鲸、小米主销的机器人型号也在8-9月开始降价；同时，添可洗地机三季度也开始调整价格，2.0 LED版售价从3290元下调至2990元，追觅H12、UWANTX100 PRO等主销机型也在8-9月份跟随开始降价。从最新的电商平台售价来看，双十一期间主销扫地机器人&洗地机机型的降价潮仍在延续，多数SKU降价幅度达10%上下。总之，科沃斯和添可领先同业开启降价策略，价格调整幅度大、节奏快且基本为主销机型，并因此拉动石头、追觅、小米、云鲸等主流清洁电器品牌已经开始跟随降价，行业降价潮正在蔓延开来。
　　扫地机降价拉动需求，同时优化格局
　　过去几年中国扫地机器人的渗透，更多依靠于“有效”的技术创新拉拢消费者，伴随着技术创新的放缓，下一步的渗透或更加依靠于“价格的减法”。若国内扫地机均价下降25-30%，价格与人均GDP比值可对标韩国，意味着短期8%左右的城镇渗透率和近三年14-15%左右的销量增速，短期销量提振和中期空间扩容均值得期待，从近期数据看，尽管当下可选消费景气度仍较疲弱，但扫地机器人主流品牌主销机型的携手降价，确实对行业景气度带来边际拉动。另外在降价潮下，产品力、品牌认可度、供应链管理、渠道建设、资金实力等维度具备综合优势的头部扫地机品牌，有望抢夺更多份额，主要以科沃斯、石头、小米为代表，近期份额趋势优秀。
　　洗地机红利持续，降价助力巩固份额
　　与扫地机不同的是，对于洗地机品牌而言，行业景气度以及未来成长空间并不是当下的核心矛盾，毕竟行业的持续高速增长以及在清洁电器内部占比的提升空间均有目共睹，三季度线上销额依旧增长50%+，销额在清洁电器内部占比30%左右。但追觅、UWANT等品牌资源投入积极，产品定价/参数、产品营销、流量渠道进驻等方面都十分的“内卷”，这也导致添可份额一度下降至40%左右，由于产品力难以显著拉开身位，营销端也面临着追觅等品牌的激进投入，价格让步、客群下沉顺其自然成为添可巩固市场份额的优选策略，效果确实开始显现，份额逐渐回升至45%左右。跟随降价后，追觅份额也在大幅提升，而其他品牌抢份额势头有所停滞。
　　短期毛利率受扰，中期成本有望下降
　　短期来看，考虑到原材料成本下降幅度及传导周期，扫地机器人和洗地机厂商的降价策略对整体毛利率或有拖累，但中期来看毛利率中枢无需悲观，主要原因为成本尚有明显的优化空间，一是产业链上游零部件价格有望下降，二是生产端规模效应也将逐渐体现。扫地机器人激光雷达+芯片大约占总成本10-15%，激光雷达供应商国产替代较完善，但产业层面的价格下降正在进行中；主控Soc芯片、MCU芯片和LED芯片供应商主要来国内，随着产能压力缓解，价格开始回落，而电源管理芯片目前仍需进口，未来存在国产替代和价格下降空间；其他成本项依靠规模采购和规模生产，也有降本空间。综合来看，未来整体成本有望实现双位数以上下探。
　　风险提示
　　1、行业竞争格局大幅恶化；
　　2、行业需求大幅低预期。