川财证券-大宗商品点评：二十大重申能源安全，抓好煤炭能源基石作用-221020

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　　事件
　　党的二十大新闻中心召开记者会，国家发展改革委党组成员、国家粮食和储备局党组书记、局长丛亮，国家能源局党组成员、副局长任京东提到，作为能源的生产和消费大国，确保能源安全始终是做好能源工作的首要任务。我们将深入学习领会党的二十大精神，坚持稳字当头，稳中求进，大力增强国内资源的生产保障能力，坚定不移做好我们自己的事情，重点从三个方面守住能源安全的底线。
　　点评
　　立足基本国情，牢牢抓住能源安全。作为世界上最大的能源生产国和消费国，我国的能源结构仍然是煤炭为主，清洁能源为辅，同时对于石油和天然气的对外依存度较高，俄罗斯是油气大国，在我国石油天然气的进口中有着举足轻重的地位，俄乌冲突一定程度加剧我国能源风险。此外，随着近年来碳中和步伐加快，煤炭的清洁利用和清洁生产得到重视，清洁能源的占比逐渐提升。但是新能源转型需要循序渐进，转型不可一蹴而就。从欧洲等国的发展经验上可以看出，新能源转型会给整个能源行业带来一定的压力和挑战；同时，我国的产业发展也要求传统能源短期内仍是主力，我国大部分具有优势的产业能耗目前消耗仍较高，传统能源仍将在相当长的一段时间内发挥基石作用。
　　抓好煤炭行业的“压舱石”作用。近10年间，全国累计生产煤炭380亿吨，占到了全国一次能源生产总量的70.7%，国内自给率始终保持在92%以上，基本做到了煤炭国内自给。运输方面，煤炭铁路通道运输系统建设发展迅速，全国煤炭铁路运量逐年增长。今年全球能源紧缺的背景下，前8个月，全国原煤产量29.3亿吨，同比增加2.9亿吨，同比增长11.0%，实现连续8个月平均10%以上增长，煤炭日均产量保持在1200万吨左右的历史高位。可以说，抓好煤炭的供应，就是保障全国能源安全稳定。
　　投资建议
　　我们认为，全球能源通胀格局未来仍将加深，煤炭供需偏紧格局短期不会改变。当前煤炭海内外价格逐渐形成合力，煤价维持高位震荡可能较大。今年以来煤炭板块涨幅较好，建议继续关注煤炭板块相关机会。首先，建议关注高分红高盈利，业绩稳定的动力煤相关标的：中国神华、中煤能源；其次，建议关注转型良好、相对更加清洁的华阳股份、美锦能源。
　　风险提示：疫情超预期波动；下游需求不及预期。