申万宏源-通信行业周报：运营商三季度经营稳健，新能源+储能相关公司订单亮眼-221022

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　　本期投资提示：
　　本周（2022/10/17-2022/10/21）沪深300指数下降2.59%，创业指数下降1.60%；通信申万指数上涨1.93%，其中通信设备指数上涨2.49%，通信运营指数上涨0.74%。申万31个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第7，涨幅前三板块分别为：综合、国防军工、交通运输。
　　本周重点梳理已经公开三季报的运营商公司情况（中国移动+中国电信），并对近期公开订单情况的中天科技、瑞可达两家公司进行解读。
　　中国移动：三季报符合预期，DICT业务增速达到40%。单Q3中国移动实现收入2266亿元，同比增长10.5%，实现归母净利润283亿元，同比增长1.5%，收入增长趋势持续。移动ARPU值同比提升，DICT保持快速增长。前三季度移动ARPU为人民币50.7元，同比增长1.0%（应关注同比趋势，而非季度节奏）。政企市场，前三季度公司DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40.0%。
　　中国电信：经营符合预期，天翼云收入翻倍增长，单三季度利润增速快于收入增速。单三季度公司实现营收1176亿元，同比增长7.9%，实现归母净利润63亿元，同比增长12.0%。产业数字化方面，公司产业数字化收入为856亿元，同比增长16.5%，天翼云收入继续保持翻番。
　　中天科技：公告新增风、光、储订单合计23.66亿元，第二成长曲线验证。公司新增山东渤中地区海缆+海工中标11.28亿元；大型储能新增订单3.34亿元，涉及锂电集装箱、升压变流集装箱、电池舱等核心环节；光伏发电新增EPC等总包9.05亿元，持续成长可期。
　　瑞可达：前三季度已签订订单15.74亿元，业绩持续稳健增长确定性强。公司前三季度已签订订单15.74亿元，同比增长94%。其中，新能源汽车及储能订单金额合计13.60亿元，通信订单达1.11亿元，其他订单达1.03亿元。瑞可达为新能源汽车连接器领域较纯粹的标的，受益行业高景气和优质客户结构，看好公司持续增长能力。
　　重申通信三大投资主线和相应核心推荐标的：1）通信+新能源主线，兼具beta和alpha：海上风电核心环节，中天科技等；储能、温控/热管理环节，英维克、意华股份、飞荣达等；智能制造的双碳渗透，宝信软件、中控技术等。2）估值修复主线，关注运营商的稳健配置价值以及数字经济核心资产，中国移动等。3）汽车智能化主线，“从0到1”环节的新增蓝海，即高精度定位和激光雷达。重点标的：高精度定位之华测导航；激光雷达之永新光学、长光华芯、炬光科技、天孚通信等。“1到N”环节的高景气细分高压高速连接器，重点标的：瑞可达、永贵电器、电连技术等。
　　风险提示：1）新技术变革的进程（例如6G）可能对运营商收入与资本开支周期的稳定产生影响；2）外部政策变化的影响；3）产业链向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；4）产业链上游价格波动影响中下游短期需求或利润空间。