申万宏源-家电行业周报：家电企业布局双十一，对欧盟取暖类电器出口激增-221022

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　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌5.9%，同期沪深300指数下跌2.6%。重点公司方面，飞科电器（13.3%）、光峰科技（2.6%）、奥佳华（1.9%）领涨，盾安环境（-15.0%）、万和电气（-14.4%）、极米科技（-11.2%）领跌。
　　数据观察：白电线下景气度低迷，厨电线下零售价延续上涨趋势
　　A、白电数据：空调线下零售同比转负，三大白电均价维持增长态势
　　空调：根据中怡康线下月度数据，9月空调零售量/额同比下降33.7%/30.1%，上月增长后迅速回落；价格方面，整体线下零售市场均价为4288元，同比提高6.3%，延续此前的增长态势。
　　重点公司销售方面，9月格力零售量市占率同比增长0.9pcts至31.4%，美的同比减少4.6pcts至32.7%，海尔同比增长2.6pcts至15.7%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比减少1.1pcts至79.8%，空调市场集中度略有下降。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，9月冰箱零售量同比下滑28.1%，零售额同比下滑22.2%；均价方面，市场均价同比增长8.7%至6236元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，9月洗衣机零售量/额同比下滑33.8%/29.3%，延续负增长态势；均价方面，市场均价4224元，同比上升8.1%。
　　B、厨电数据：油烟机/燃气灶线下零售持续下滑，均价延续上涨趋势
　　油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2022年9月油烟机零售量/额同比下滑23.6%/26.1%；均价方面，市场均价同比提升4.5%至3986元。
　　燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2022年9月燃气灶零售量/额同比下滑21.4%/25.0%；均价方面，市场均价同比提升5.8%至1965元。
　　投资要点：需求方面，2022年空调10月总排产量较2021年10月生产实绩同比-3.14%；供给方面，LME铜、LME铝价较年内峰值深度回调30%/46%；人民币兑美元汇率近3个月贬值12.97%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块：JS环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。