中银国际期货-棉糖周报：棉价跌跌不休，郑糖反弹遇阻-221021

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　　棉花
　　1.逻辑分析
　　USDA10月全球棉花供需报告显示，2022/23年度全球棉花产量2570.3万吨，较上月调减8.6万吨，全球棉花消费2516.9万吨，较上月调减65.9万吨，全球棉花期末库存1913.1万吨，较上月调增67.8万吨。全球棉花消费继续萎缩，期末库存增加，报告利空明显。
　　销售/库存：美棉本周销售仍较差；9月棉花商业库存继续下降，与近几年持平，9月纱布库存回落明显。纺服出口继续增长。价格/价差：郑棉1月基差本周2600元左右，周环比涨600元。内外棉价差-600元/吨，周环比涨1200。CF1-5价差25元/吨，周环比跌90元。
　　成本/利润：本周纺纱理论利润800元/吨,周环比跌200元/吨。
　　2.行情前瞻
　　美棉销售回归正常，纱布库存下降。
　　3.操作建议
　　低吸，或买CF2211卖CF2301正套。
　　4.风险提示
　　美联储加息超预期，纺服内销仍差。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　5.110月27日USDA周度销售报告。
　　5.2美棉收割进度。