安信证券-华海清科-688120-盈利能力大幅提高，持续受益国产替代-221021

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　　■事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，公司2022年Q1~Q3季度实现营业收入11.33亿元，同比增长108.40%；实现归属于母公司所有者净利润3.43亿元，同比增长131.41%；实现扣非归母净利润2.66亿元亿元，同比增长238.60%。
　　从Q3单季度来看，2022年Q3实现营业收入4.16亿元，同比+66.32%，环比+12.73%；实现归母净利润1.57亿元，同比+102.47%，环比+67.02%；实现扣非归母净利1.22亿元，同比+177.92%，环比+84.85%。
　　■营收快速增长，盈利能力大幅提高：公司Q3季度实现营业收入4.16亿元，较上年同期增长66.32%，营收持续高速成长。公司Q3归母净利润1.57亿元，同比+102.47%，环比+67.02%，净利率达到37.77%，同比+18.58pct，环比+12.15pct，公司盈利能力大幅提高。公司盈利能力大幅提高原因包括强化费用控制，销售、管理、研发费用率均环比下降。在订单方面，2022H1公司新签订单金额20.19亿元，同比增长133%，在手订单饱满。
　　■CMP设备竞争优势明显，多产品发力打开成长空间：公司是国内唯一可以量产12寸半导体CMP设备的厂商，已实现28nm制程所有工艺全覆盖，并已批量供货；14nm制程的几个关键工艺CMP设备已经在客户端同步开展验证工作。在配套材料方面，公司客户端维护机台已超200台，随着公司在客户中CMP设备机器的不断提高，公司配套材料收入有望持续高增。在减薄设备方面，公司减薄抛光一体机正处于验证阶段，并积极推进用于封装领域的减薄设备的研发验证。在晶圆再生方面，公司业务进展顺利，已通过多家客户的验证，现已实现双线运行，产能达到50K/月。
　　■投资建议：我们预计公司2022年~2024年收入分别为17.12亿元、25.94亿元、36.25亿元，维持“买入-A”投资评级。
　　■风险提示：下游需求衰减风险，市场竞争加剧风险，国产替代不及预期。