华鑫证券-策略点评：A股“定向降息”40BP，交易情绪有望回暖-221021

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　　事件
　　中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。
　　投资要点
　　转融资费率下调，有助于降低两融交易成本。中证金融公司是中国境内唯一从事转融资业务的金融机构，根据最新数据，通过中证金融进行转融资在券商总融资规模占比约为4.17%。转融资费率下调，相当于给券商“定向降息”，有助于降低券商融资成本，可提高杠杆资金活跃度，利好市场交易情绪的回暖。
　　下调转融资费率有助于市场情绪修复，直接利好非银金融。特别是流动性充裕时期，转融资费率易连续下调，杠杆资金流入节奏明显加快，会助推市场上行。从历次下调转融资费率对于市场的影响来看，短期市场受到情绪提振而上涨的概率较高，非银金融行业在下调费率当天都出现了不同幅度的上涨；长期来看，转融资费率下调，融资交易成本下行，推动两融资金加速入场，为A股注入增量资金。
　　当前融资交易情绪处于底部，本次转融资费率下调将提振两融交易情绪，带动两融资金回暖，券商行业有望受益，特别是中小券商。本次中证金融决定整体下调转融资费率40BP，一方面，可以是提振了市场情绪，特别是在市场底部区域，交投活跃度将提升，为市场反弹提供动力；另一方面，降低证券公司融资成本，促进融资融券业务规模扩大，有助于提升市场整体流动性，自有资金不够充裕的中小券商更将受益于费率下调。
　　▌风险提示
　　（1）疫情超预期爆发（2）美联储激进加息（3）俄乌战争激化