招商证券-中国移动-600941-三季度延续增长趋势，移动、固网ARPU同比提升-221020

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　　事件：公司10月20日发布业绩报告，2022年前三季度，公司实现营业收入7235亿元，同比增长11.5%；其中，主营业务收入为6201亿元，同比增长8.3%。
　　2022年前三季度，公司实现归母净利润985亿元，同比增长13.3%。
　　1、三季度收入延续同比两位数增长
　　2022年前三季度，公司实现营业收入7235亿元，同比增长11.5%；其中，主营业务收入为6201亿元，同比增长8.3%，其他业务收入为1034亿元，同比增长36.4%；2022年第三季度公司实现营业收入2266亿元，同比增长10.5%。
　　其中，主营业务收入1937亿元，同比增长7.8%。
　　2022年前三季度，公司实现归母净利润985亿元，同比增长13.3%，实现EBITDA 2515亿元，同比增长5.9%。公司第三季度实现归母净利润283亿元，同比增长1.5%，扣非归母净利润255亿元，同比增长0.7%。
　　2、移动、固网用户持续增加，创新业务高速发展
　　？移动客户规模与价值稳步提升。截至2022年9月30日，公司移动客户总数约9.74亿户，首3季度净增1,715万户，客户根基稳固；其中，5G套餐客户数达到5.57亿户，5G网络客户数达到2.92亿户，保持行业领先。Q3移动用户净增419万户，环比Q2321万户增长30.4%。首3季度，移动ARPU为人民币50.7元，同比增长1.0%。预计全年移动ARPU实现稳健增长。
　　？积极推动HDICT转型升级，智慧家庭增收贡献持续提升。截至2022年9月30日，公司有线宽带总数达到2.65亿户，首3季度净增2,482万户，其中家庭宽带客户达到2.38亿户，首3季度净增1,966万户。Q3有线宽带用户净增886.5万户，环比Q2696.4万户增长27.3%。首3季度，有线宽带ARPU为人民币34.8元，同比增长0.2%，家庭客户综合ARPU为人民币41.1元，同比增长3.2%。
　　风险提示：市场竞争加剧、5G发展不及预期、创新业务拓展不及预期、成本管控不及预期。