招商证券-国博电子-688375-三季报同比高增，市场需求持续增长-221020

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　　事件：公司10月20日发布《2022年前三季度业绩预告》，预计实现营业收入25.3~28亿元，同比上升51.83%~68.03%；归属上市公司股东的净利润
　　3.82~4.22亿元，同比增长30.87%~44.57%。
　　1、三季报同比高增，T/R组件和射频模块持续增长
　　根据公司业绩预告，2022年前三季度公司实现营业收入区间为25.3~28.0亿元，同比上升51.8%~68.0%，取中值26.65亿元计算，同比增长59.9%；22Q3预计实现营业收入取中值计算后为9.29亿元，同比增长74.0%。
　　2022年前三季度公司实现归母净利润3.82~4.22亿元，同比增长30.9%~44.6%。取中值4.02亿元计算，同比增长37.72%；22Q3预计实现归属上市公司股东的净利润取中值计算后为1.4亿元，同比增长40.9%。盈利能力方面，取中值，2022前三季度公司净利率预计达15.1%，较去年的17.5%同比下降2.4%，我们预计基于公司销售产品的结构性变化，营收增速快于利润增速导致净利率略有下滑。
　　2022年前三季度公司实现扣非归母净利润3.67~4.05亿元，同比增长31.7%~45.3%。取中值3.86亿元计算，同比增长38.5%；22Q3预计实现扣非归母净利润取中值计算后为1.32亿元，同比增长38.6%。
　　报告期内，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长，主要原因是报告期内市场需求持续增长，公司科研、生产任务交付等情况较好，有源相控阵T/R组件和射频模块产品销售收入增加，从而实现经营业绩的稳步增长。
　　风险提示：新产品研发不及预期、市场竞争加剧、技术/技术人员流失、国防Capex不及预期风险等