华泰期货-橡胶日报：盘面继续示弱，RU基差小幅走强-221020

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　　策略摘要
　　近期国内现实需求仍较差，下游轮胎厂开工率较为低迷。海内外主产区原料价格波动短期主要受天气干扰，但后期原料逐步增加的趋势难改。
　　核心观点
　　■市场分析
　　10.19号，RU主力收盘12655（-45）元/吨，混合胶报价10955元/吨（-20），主力合约基差-755元/吨（+170）；前二十主力多头持仓86968（-12），空头持仓102199（-254），净空持仓15231（-242）。
　　10.19号，NR主力收盘价9690（+10）元/吨，青岛保税区泰国标胶1355美元/吨（+10），马来西亚标胶1352.5美元/吨（+10）。
　　原料：生胶片48.6泰铢/公斤（-0.08），杯胶41.9泰铢/公斤（-0.15），胶水47泰铢/公斤（+0.1），烟片53.41泰铢/公斤（+0.71）。
　　截止10.14日：交易所总库存308980（+2718），交易所仓单284790（+13870）。
　　截止10.13日，国内全钢胎开工率为58.91%（+24.82%），国内半钢胎开工率为64.4%(+23.76%）。
　　观点：截至上周末国内橡胶社会库存有所下降，短期主要因泰国南部仍处于雨季以及国内云南疫情干扰，替代种植橡胶的进口放缓，总体导致国内到港量下降叠加国内需求刚性消耗，库存累积仍未显现。近期国内现实需求仍较差，下游轮胎厂开工率较为低迷。海内外主产区原料价格波动短期主要受天气干扰，但后期原料逐步增加的趋势难改。因此，中线供应增加较为确定下，需求难有明显亮点，库存仍有累积风险，等待逢高抛空机会。
　　■策略
　　中性，近期国内现实需求仍较差，下游轮胎厂开工率较为低迷。海内外主产区主要受天气有所干扰，但后期原料逐步增加的趋势难改，等待逢高抛空机会。
　　■风险
　　国内需求继续下行，全球产量的释放节奏