海通国际-中国必需消费行业：HTI消费品成本指数，能源价格再跌，成本多数下行-221019

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　　本周HTI跟踪的六类消费品中，除啤酒现货指数持平之外，多数行业成本下行，且期货端降幅普遍大于现货端。具体来看，本周包材部分塑料期货跌超5%，玻璃期货、塑料现货下跌2.94%/1.59%，纸浆和铝材期货跌幅在1%以内，玻璃、瓦楞纸现货较上周持平，铝材现货小幅上涨1.17%。直接原材料部分涨多跌少，棕榈油延续上周走势，现货、期货上涨1.25%/3.54%，大麦、豆粕紧随期后，分别上涨2.18%/1.75%，玉米、大米和白糖价格涨幅在1%以内，下跌部分，小麦和鸡肉价格止涨转跌，幅度达3.67%/2.10%，大豆价格继续走弱，跌幅达1.11%。能源价格方面，布油指数较上周回落较多，现货、期货分别跌超7%/4%，整体推动行业成本的走弱。
　　啤酒：截至10月18日，成本现货指数较上周持平，期货指数较上周下降1.52%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动7.88%/4.22%，较去年同期现货、期货指数分别累计变动17.47%/16.82%。本周啤酒现货成本较上周持平，主要是能源价格的下跌对冲了大麦和铝材的上涨，期货端成本压力有所缓解，主要受包材价格走弱的影响。
　　调味品：成本现货指数较上周下降0.79%，期货指数较上周下降2%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动3.33%/6.83%，较去年同期现货、期货指数分别累计变动8.34%/19.62%。本周调味品成本整体下行，主要是包材和能源价格走低带动，且期货端叠加了小麦价格下行的影响，成本下降更多。
　　乳制品：成本现货指数较上周下降0.55%，期货指数较上周下降0.29%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动5.85%/4.41%，较去年同期现货、期货指数分别累计变动6.07%/4.69%。本周奶牛饲养成本部分，玉米/豆粕价格分别上涨0.3%/1.8%，推动原奶成本提升，但在包材价格的影响下，整体成本偏弱。
　　方便面：成本现货指数较上周下降0.34%，期货指数较上周下降1.87%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动4.32%/4.08%，较去年同期现货、期货指数分别累计变动4.41%/13.27%。尽管本周棕榈油小幅反弹，但受益于包材价格下行以及小麦期货下跌影响，本周方便面成本再度进入下行通道。
　　速冻食品：成本现货指数较上周下降0.62%，期货指数较上周下降1.23%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动3.9%/3.57%，较去年同期现货、期货指数分别累计变动2.52%/1.65%。本周白条鸡和蔬菜止涨回落，小麦期货大幅走弱，共同推动成本下降。
　　软饮料：成本现货指数较上周下降0.5%，期货指数较上周下降2.24%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动8.44%/9.98%，较去年同期现货、期货指数分别累计变动8.42%/22.61%。本周软饮料成本下行，主要是塑料和纸浆在成本中占比较大且均走弱导致。
　　风险提示：国内疫情反复，原材料价格持续高位，地缘冲突加剧。