金信期货-期市晨报：玻璃纯碱建议逢高做空-221019

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　　宏观：会议期间央行维稳意图明确，房地产保持政策定力
　　九月末央行发布“阶段性差别化调整住房信贷政策”后，已有超十个城市跟进落实，首套房商贷利率降至4%以下，包括武汉、天津、石家庄、昆明、贵阳、秦皇岛、宜昌、襄阳、济宁等地。房地产政策边际调整加快有助于支撑需求端回暖，但居民预期偏弱的主要矛盾仍难扭转，地产销售企稳回升缺乏弹性。而从政策端来看，房住不炒政策大框架仍在，党的二十大报告提出，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。这表明我国在住房领域将继续保持政策定力，为房地产市场平稳健康发展和完善住房保障体系指明了方向，将更好增进民生福祉，提高人民的居住生活品质；未来，我国将进一步健全“两个体系”，一个是住房市场体系，另一个是住房保障体系，这两者缺一不可。
　　前日央行5000亿元MLF到期等量平价续做，结束此前连续两个月的缩量操作，二十大期间央行维稳为首要目标。往后看，经济复苏力度仍存在较大不确定性，偏宽松的货币政策基调未到转向时，而四季度MLF到期量较大、叠加配合政金债、地方债发行，四季度仍存在降准置换到期MLF的可能性，不过降准更多是补流动性缺口的工具，对资金面影响整体偏中性。短期内人民币汇率仍存在一定波动压力，OMO、MLF降息可能性偏小，关键还要看经济修复和房地产市场恢复情况。MLF利率保持不变下10月LPR报价下降的可能性偏低，但也不排除5年期以上LPR报价单独下降的可能。
　　资产价格方面，当前股市估值和情绪指标已处于底部区域，宏观流动性充裕也形成底部支撑，但经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，股市仍待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，短期缺乏主线下整体仍以震荡为主。而债市当前的主要逻辑体现为“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。短期宏观稳增长、政策性金融工具加快投放、叠加地产边际放松加快，债市扰动加大，但9月调整压力已有所释放，长端利率或进入震荡区间。本周经济数据公布受会议召开延迟，重点关注20大盛会可能传递的政策信号。