农银国际-经济透视：中国9月CPI与PPI背离幅度加大-221014

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　　中国9月份CPI同比涨幅由8月份的2.5%上升至2.8%，但低于市场预期的2.9%，9月CPI同比涨幅为今年以来新高。按月来看，9月份CPI环比上涨0.3%，而8月份环比下跌0.1%。9月份CPI同比与环比均反弹主要由于食品价格涨幅加快所致
　　 9月份PPI同比涨幅由8月份的2.3%大幅回落至0.9%，亦低于市场所预期的1.0%的升幅,9月份PPI同比涨幅为今年来新低。按月来看，9月份PPI环比下跌0.1%，而8月份环比下跌1.2%。除受去年同期的高基数影响外，9月PPI同比出现大幅放缓以及环比下跌主要因为大宗商品价格升幅回落以及房地产行业需求偏弱所导致
　　整体来说，9月份的CPI同比涨幅再次高于PPI，背离的程度较8月进一步上升，显示中小游企业的原材料等成本压力减轻，企业的盈利状况或得到进一步改善。虽然9月CPI同比涨幅反弹，但核心CPI通胀9月同比涨幅仅为0.6%，较8月回落0.2个百分点，说明内需仍然较疲弱
　　与欧美高通胀不同，中国的通胀仍维持温和态势，较低的通胀为货币政策的宽松提供了空间。当前宏观政策的重点仍是稳增长，特别在当前疫情出现回升以及房地产行业仍疲弱的情形下。我们预期未来数月人民银行或继续宣布降息或降准来支持实体经济的运行
　　中国9月份CPI同比涨幅由8月份的2.5%1上升至2.8%，但低于市场预期的2.9%，9月CPI同比涨幅为今年以来新高（图1）。整体食品价格继8月份同比上涨6.1%后，9月份上涨8.8%，影响CPI上涨约1.56个百分点。而同期非食品价格则由8月份1.7%的同比涨幅回撤至1.5%，影响CPI上涨约1.21个百分点。按月来看，9月份CPI环比上涨0.3%，而8月份环比下跌0.1%。2022年前9个月CPI平均同比上涨2.0%。