浙商证券-海目星-688559-光伏高效电池关键激光设备正式交付，光伏设备业务扬帆起航-221018

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　　事件
　　根据公司官方公众号，日前，公司光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，意味着公司已在光伏领域实现了重大的技术突破。
　　投资要点
　　光伏高效电池关键激光设备正式交付，标志公司光伏设备业务正式扬帆起航
　　自2020年起，公司凭借在激光核心光学及控制技术研发与制造、精密激光创新工艺制程（切割、焊接、表面处理等）领域深厚的研发经验，开始布局光伏行业，顺应行业趋势，研发出一系列领先行业的创新技术。本次出货的设备是以激光为核心打造的光伏激光加工系统，有效提升了光伏高效电池的光电转换效率，赋能于行业发展。
　　未来公司将持续深耕光伏领域，凭借在激光光源、光学部件和工艺控制软件等方面的优势，不断实优化技术，助力客户降本增效，推动光伏领域的技术迭代与产业升级。
　　拟定增20亿强化西南、华南地区布局，进一步提升区域影响力及市场占有率
　　公司拟定增20亿元，用于西部总部及激光智能装备制造基地、激光智造中心项目和补充流动资金。动力电池领域：西南和华南地区已成为我国最具潜力的动力电池产业聚集地之一。1）2021年四川锂电项目投资额共计1707亿元，居全国首位。宁德时代、蜂巢能源、中创新航等巨头纷纷布局。公司目前在西北地区收入占比较低，进一步跟随客户战略规划，加强西南地区覆盖及交付能力。2）华南地区亦为锂电池生产企业主要布局区域：公司在现有的江门生产基地的基础上实施激光智造中心项目，发挥协同效应的同时，进一步扩大产能及就近配套服务能力。
　　光伏领域：公司通过多年激光应用技术研发及量产积累，已为切入光伏领域做好充足准备。目前已获得晶科10.7亿元中标通知，证明公司产品的竞争力和领先性。本次定增计划将投入部分资金用于光伏激光及自动化设备产能建设，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础，为公司提高产品市场占有率提供有利条件。
　　激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线、光伏激光及新型显示设备业务延伸
　　公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线，下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。光伏激光设备领域已中标晶科能源11亿Topcon激光微损设备，正式切入光伏激光设备领域。公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破，逐步具备整线生产的能力。新型显示领域布局Micro LED巨量转移等核心设备。公司2022年整体规模效应将逐步凸显，带动盈利能力进一步提升，全年业绩确定性高。
　　盈利预测与估值
　　预计2022-2024年公司营业收入为39.4/69.2/91.8亿元，同比增长98%/76%/33%；实现归母净利润3.6/8.9/11.9亿元，同比增长229%/148%/33%，对应PE 40/16/12倍。公司2022-2024年业绩复合增速122%，维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑