华安证券-鼎通科技-688668-Q3业绩表现亮眼，通信与汽车业务齐飞-221018

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　　公司公告
　　10月18日，公司发布前三季度业绩报告，前三季度实现营收6.58亿元，同比增长59.56%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长58.30%；扣非后归母净利润1.28亿元，同比增长63.39%。
　　点评
　　Q3业绩表现再度亮眼，通信与汽车业务齐飞。Q3单季度实现2.35亿元，同比增长58.62%；实现归母净利润4891.30万元，同比增长69.19%；扣非后归母净利润4290.49万元，同比增长60.74%。单季度毛利率与净利率分别为33.90%与20.79%。主要得益于通讯连接器及组件品类扩张，新能源汽车连接器量产料号增长与需求增加。
　　通讯产品品类不断扩张，产品升级巩固利润优势。通讯业务作为公司优势领域，技术、客户、规模竞争优势突出。公司通过扩张连接器及组件品类，加深与外部客户的合作，涵盖海外头部厂商泰科、安费诺、莫仕等；通过不断新增产品料号，提升生产工艺，产品由56G拓展至112G，在新产品升级后进一步实现量价齐升。伴随海外市场开拓与产能不断扩张，通信板块业务将实现中长期稳健增长。
　　新能源车大客户订单有序放量，新客户渐次落地。22年以来，公司汽车业务加速向Tier1转变，Q3与大客户的合作订单稳步推进，量产产品数量与需求增加，并已获得其他多家车企定点，预计至年末将再新增部分合作车企。伴随产能提升，预计Q4订单将进一步放量，全年汽车业务有望实现2倍左右增长。中长期来看，公司聚焦非标控制器与高压控制器开发，预计明年自有品牌高压连接器将实现收入确认，落地料号将进一步增长。
　　对内增加研发投入，对外进行产能扩张。研发端，公司加大研发人员与模具开发投入，前三季度投入研发费用4758.92万元，同比增长102.28%，研发投入占比7.23%（增加1.53pct）。产能端，公司IPO募投项目预计于22年全部投产，23年公司产能达到满产状态；定增项目募资8亿元已于10月获批，预计达产后年均新增收入10亿元；此外，公司拟对外投资800万美元开设马来西亚全资子公司，拓展与海外大客户莫仕、安费诺等的合作。
　　投资建议
　　公司作为国内连接器优质制造企业，通信业务奠定扎实基础，新能源车业务订单增长迅速，我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为1.80亿元、2.64亿元、3.56亿元，对应当前PE分别为40倍、27倍、20倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　新能源车发展不及预期；上游原材料成本波动；扩产进度不及预期。