天风证券-半导体行业研究周报：台积电明年继续推进扩产，美施压或加速国产替代-221019

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　　本周行情概览：
　　本周半导体行情跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下跌1.43%，同期创业板指数上涨6.35%，上证综指上涨1.57%，深证综指上涨3.18%，中小板指数上涨2.14%，万得全A上涨2.77%。半导体行业指数跑输主要指数。
　　半导体各细分板块大部分上涨。半导体细分板块中，封测板块本周上涨7.6%，IC设计板块本周上涨7.5%，分立器件板块本周上涨5.6%，半导体材料板块本周上涨3.4%，半导体制造板块本周上涨1.7%，半导体设备板块本周下跌1.4%，其他板块本周上涨6.8%。
　　台积电10月13日召开法说会，从披露的2022Q3财务数据来看，多项指标创新高。其中，2022Q3营收为202.3亿美元，同比增长35.9%；毛利率为60.4%，同比增加9.1个pct。同时收紧2022资本支出规划至360亿美元左右，其中70%至80%的资本预算将用于分配给先进的工艺技术，大约10%将用于先进封装和掩模制造，10%至20%将用于专业技术。
　　台积电2023年大部分产线建设仍按计划推进。虽然公司预计目前下游智能手机和PC市场疲软对N7/N6需求的影响将持续至2023年上半年，并已相应调整N7的资本支出，但大部分产线建设仍按计划进行：亚利桑那州的产能扩张继续按计划进行，因为N5需求仍然强劲；南京产线由于刚获得美国一年的设备许可证（包括28nm和16nm），因此也在计划日程上；高雄的28纳米产线依然按计划推进；日本Kumamoto工厂也是按计划推进，去匹配客户的需求。
　　半导体产业链国产化有望再次加速。我们认为半导体产业的发展逻辑发生了重大转变，全球化分工合作在逐渐降低，在外部环境不确定性增加的情况下，全产业链自主可控预计会超越产业周期，成为未来国产半导体产业的发展主线。目前我国在半导体设备零部件/设备/材料领域已逐渐走出一批优秀的领军企业，产品陆续通过国内产线如中芯/华虹/长存/长鑫的产线验证，考虑到本次出口管制的影响，预计产业链国产化会再次加速，相关国产厂商有望迎来发展机遇。
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