国泰君安-富国中证100ETF投资价值分析：捕捉时代的核心资产-221018

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　　2022年5月18日，中证指数公司发布了《关于修订中证100指数编制方案的公告》，对中证100指数的编制方式作出了较大程度的修改。
　　新兴行业的龙头指数：无论调整前后，中证100成分均具有大盘股、龙头股的属性。2022年6月13日对指数的调整增加了行业均衡、陆股通标的以及ESG负面清单的要求。市值分布上，调整之后的指数成分股的总体市值减小。行业分布上，无论是和自身调整前对比，还是和其他大市值股票指数进行对比，指数均高配了在新兴行业如电力设备和电子的权重，低配了在传统行业如银行、非银金融和食品饮料的权重；此外，行业均衡的要求使得指数覆盖了更多细分行业的龙头。
　　调整后的中证100指数具有捕捉时代的核心资产的能力：从时代发展的角度来说，调整后的中证100指数给予新兴行业较高的权重，在行业配置上有效表征了时代的进步；从市场的角度来说，调整后的中证100指数的行业配置符合公募基金投资偏好的变动方向，受到了专业投资者的认可。
　　中证100指数重仓的新能源和储能相关产业链景气处于上升趋势，具备较强的配置价值。
　　在当前经济复苏存在较大波动、海外流动性趋紧的环境下，大盘股具备一定的配置价值。一方面，大市值公司往往具有更强的盈利能力与盈利韧性，在当前经济复苏收到疫情和海外事件扰动的环境下其优势或将显现。另一方面，流动性趋紧的环境往往对小盘股形成较强的压制，从而造成大盘股的相对走强。根据美联储发布的9月FOMC会议纪要，美联储很可能在11月和12月的会议上仍将分别加息75个基点和50个基点。中债国债收益率也自8月以来呈现上升趋势。
　　中证100的新编制方式将低ESG的公司作为负面清单，规避低ESG个股一定程度上有助于提升组合收益。此外，新编制方式要求样本股已被纳入陆股通，指数将得到陆股通资金的更多助力。
　　富国中证100ETF正处于认购期，代码为561183，认购终止日为2022年10月28日，其跟踪标的指数为中证100指数，根据本文的分析，该指数具有较高的投资价值。
　　风险提示：本结论仅从量化模型推导而出，与研究所策略观点不重合；结论主要基于历史数据，未来市场环境可能发生改变；富国中证100ETF为股票型基金，因此若大盘出现大幅下跌，该产品可能出现回撤。