安信证券-科锐国际-300662-猎头业务影响Q3增速放缓，灵工需求持续向好-221018

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　　■公司发布三季度业绩预告：公司前三季度预计实现归母净利润2.07~2.29亿元，同比增长10~22%，扣非归母净利润1.81~2.03亿元，同比增长8%~21%；单三季度预计实现归母净利润0.85~0.89亿元，同比增长0~5%，增速有所下滑，主要系2021年同期业绩高基数，同时今年受疫情影响，就业市场略有承压，公司国内中高端招聘业务和RPO业务收入同比略有下降，但灵活用工业务依旧活跃，收入同比增长明显。
　　国内外业务稳步向上发展，继续推动前店后厂、技术投入，优化运营效率。海外部分，业务需求仍活跃，香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展；国内部分，积极调整业务重点，大力推动线上平台与线下服务的协同合作、前店与后厂的紧密配合，业务发展良好，现金流进一步改善；技术投入方面，继续按照既定规划发展，一方面提升集团内部信息化、数字化的升级与改造，一方面加快新技术服务产品建设与开发的推进（其中含垂直招聘平台、产业互联平台、人力资源管理SaaS等产品），坚定完善“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。
　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价45.68元。Q3灵活用工及猎头业务出现回暖迹象，Q4业绩增速可期，我们预计公司2022年-2023年的收入增速分别为43.4%/38.6%，净利润3.0/4.2亿元，对应增速分别为19.7%/38.8%。
　　■风险提示：宏观经济波动、人工成本上升、行业竞争加剧等风险。