光大证券-互联网传媒行业中国共产党第二十次全国代表大会互联网相关内容学习体会：从二十大报告看互联网平台企业发展方向-221018

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　　【事件】 10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会召开，关于互联网，会议报告提出“把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设网络强国、数字中国”、“健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”、“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”等。
　　点评：二十大报告表明互联网平台企业仍要规范健康发展，有四点内容值得关注：
　　1）“加快建设网络强国、数字中国”的目标不改。二十大报告延续十九大提法，再次指出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，“加快建设网络强国、数字中国”，未来经济发展重心聚焦实体经济，互联网企业依旧起到重要作用。
　　2）关于网络内容和网络生态的表述有所增加。报告肯定了十年以来我国“网络生态持续向好，意识形态领域形势发生全局性、根本性转变”，这主要得益于互联网内容监管政策的持续完善；报告进一步指出“加强全媒体传播体系建设，健全网络综合治理体系，推动形成良好网络生态”，我们认为，未来监管对于网络媒体传播不良信息等违规行为依旧会采取严格处理措施。
　　3）强调“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”。我们认为，平台经济监管的根本目的不是限制互联网平台企业发展，而是让平台企业在既定规范下发展，最终的落脚点依然是“健康发展”。
　　4）进一步正面支持民营经济、企业家精神。相较十九大报告中“支持民营企业发展，激发各类市场主体活力”，二十大报告进一步指明“优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大”,也延续上次会议，提出“弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业”。
　　下一阶段互联网平台企业发展的重点方向。方向一：助力实体经济发展，产业互联网迎机遇。1）互联网平台企业对实体经济发展的促进作用不可替代：速度更快、成本更低的网络基础设施支撑新一代信息技术与实体经济融合；平台企业的发展催生新就业形态，充分发挥对产业链、供应链的集群效应以及对弱势群体、草根群体的扶持。2）二十大报告中新增“促进数字经济和实体经济深度融合”。互联网技术能够对传统产业进行全方位、全链条的改造，我国产业数字化转型的趋势目前已经深入到农业、制造业、生产性服务业等各个行业，以及政务服务、公务服务、民生保障、社会治理等公共领域，该类政策引导将为互联网企业B端和G端业务的增长提供巨大的市场空间。
　　方向二：参与重大创新项目，推动科技自立自强。1）二十大报告共5次提及“科技自立自强”，提出“集聚力量进行原创性引领性科技攻关”。互联网巨头亦布局全产业链，持续加大对芯片、软件、云服务等重要科技领域的投资，有望成为重大科技创新项目的参与者。2）22年以来，政策持续支持互联网企业加强技术创新，为平台企业解决“卡脖子”技术难题提供有效保障。
　　投资建议：互联网平台规范健康发展为未来主基调，头部平台企业有望持续助力实体经济发展及科技自主，价值进一步凸显。推荐：1）腾讯控股：行业龙头企业，金融科技和企业服务业务稳步发展；2）新东方在线：专注打造农产品消费品牌，符合“全面推进乡村振兴”的发展战略；3）百度集团-SW：看好AI智能云业务的增长确定性，自动驾驶有望成为未来长期增长引擎；4）金蝶国际：SaaS仍为计算机板块高成长潜力赛道，大客粘性好，预计业绩抗衰退能力较强。
　　风险分析：宏观经济风险、政策监管风险、行业竞争加剧、用户流失严重。