申万宏源-电力设备与新能源行业周报：国内新能源车市场继续稳步增长-221018

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　　本期投资提示：
　　国内新能源车市场继续稳步增长。根据中汽协数据，2022年9月国内新能源汽车销量首破70万大关，达到70.8万辆，同比增长98%，环比增长6%；渗透率27.1%，同比+9.8pct，环比-0.8pct。1-9月新能源车累计销量456.7万辆，同比增长1.1倍，渗透率达23.5%。预计22年国内新能源车销量将达到680万辆左右，同比增长超90%。根据电池创新联盟数据，2022年9月国内动力电池装机量31.6GWh，同比增长102%，环比增长14%，其中铁锂装机占比64.5%。1-9月累计装机193.7GWh，同比增长110.5%，其中铁锂装机占比60.1%。预计22年国内动力电池装机量将超过290GWh，同比增长超80%。
　　本周行情回顾：本周（2022/10/10-2022/10/14）沪深300指数涨幅0.99%，其中电力设备上涨7.33%，跑赢沪深300指数6.34pct，在31个申万一级行业中排名第2；风电、电池涨幅较大，分别上涨12.21%、7.29%；电机、电源设备涨幅靠后，分别上涨4.79%、6.68%；截至2022年10月14日，今年以来申万电力设备指数累计下跌16.73%，跑赢沪深300指数5.49pct。
　　行业动态：本周电池材料价格表现强势，碳酸锂、氢氧化锂、电钴等产业链环节相关产品保持上涨趋势，未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素。本周硅料价格继续维持高位稳定，单晶致密料价格区间在30.5-30.8万元/吨，成交均价为30.5万元/吨，周环比基本持平；硅片价格上涨乏力，市场对硅片降价已有一定预期；182规格电池片价格略有上升，单晶PERC 182电池最新报价1.33元/W；辅材等原材料价格及供货稳定，组件成本继续维持高位，组件价格保持平稳。
　　公司动态：长远锂科、璞泰来、星源材质发布三季报，公司业绩同比均实现大幅增长。
　　投资分析意见：电动车方面，板块近期回调主要由于市场担忧新能源车需求增长的持续性和材料环节盈利压力，我们认为欧洲电动车销量边际上有改善趋向，美国市场也迎来补贴助力，国内市场从量到质的升级持续，板块景气度仍在上升中，当前的调整更多是高预期的收敛，以及“买新不买旧”交易策略的驱使。关注电池企业盈利持续修复以及储能等高景气板块的确定性需求机会，优先选择盈利边际向上的细分环节以及新技术带来的材料升级红利；建议关注宁德时代、鹏辉能源、当升科技、厦钨新能、杉杉股份、璞泰来、新宙邦等。光伏方面，在组件价格高位的情况下，预计三季度国内地面电站装机放量压力较大，且随着电池龙头布局下游组件环节，市场普遍担忧未来组件市场的竞争加剧导致组件盈利修复空间下降，建议关注受下游组件竞争影响较小的电池环节尤其是N型技术方向，受益于组件出货量增加的辅材环节；建议关注晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能等。
　　风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。