中信证券-基础材料行业周观点：需求边际恢复，政策性金融工具加速投放支持基建-221018

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　　本周央行发布9月金融数据，新增信贷2.47万亿元（去年同期1.66万亿元），新增社会融资总额3.53万亿元（去年同期2.90万亿元），超出市场预期，显示稳增长政策的落地生效。
　　 9月挖掘机开工数据显示工程需求边际恢复，9月中国地区小松挖掘机开工小时数为101小时，同比下降0.7%，降幅有所收窄；环比增长3.17%，需求边际恢复；但仍仅为2020年同期的81%，显示需求仍偏弱。
　　政策性金融工具加速投放支持基建，投向水利、交通、市政和产业园区基础设施占比高。在9月第二批3000亿政策性金融工具完成投放的基础上，部分银行基础设施基金仍在增资投放。农发行：农发基础设施基金在完成首批1000亿元投放的基础上，在9-10月经过两次增资和集中投放，截至10月12日已完成2459亿元的投放，支持基础设施领域项目1677个，带动总投资近3万亿元。从投向看，支持水利项目金额370亿元（占15%）、交通基础设施项目金额521亿元（占21%）、市政和产业园区基础设施项目金额994亿元（占40%）。进出口银行：进银基础设施基金在9月末完成首批500亿元投放的基础上，10月12日完成第二批184亿元投放，截至10月12日共投放684亿元，支持114个重大项目，带动总投资近万亿元。从投向看，向港口、机场、铁路、公路等交通基础设施领域投放基金462亿元，占比67.6%。
　　本周全国水泥市场价格环比节前一周上涨0.3%，价格上涨地区主要集中在福建、江西、山东和海南，幅度10-30元/吨；价格回落地区为黑龙江、重庆和四川。国庆期间，国内水泥市场需求有所减弱，价格基本保持平稳；国庆节后，大部分地区需求恢复到节前水平，局部地区受疫情复发和重大会议召开影响，企业出货下滑明显。价格方面，在煤炭生产成本增加，以及企业四季度继续执行错峰生产措施支撑下，价格延续上涨态势。
　　本周浮法玻璃价格环比节前一周上涨1.2%，截至10月13日，重点监测省份生产企业库存总量为6129万重量箱，较节前一周库存减少46万重量箱，减幅0.74%，库存天数约30.67天，较节前一周减少0.23天。
　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献业绩增量，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸至产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温、具备估值修复空间，推荐海螺水泥、中国建材、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、科顺股份、中国联塑、国检集团。其他非地产产业链公司中推荐中材科技、玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。
　　风险因素：地产及基建投资增速不及预期；建材行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期；疫情防控不及预期。