国泰君安-益生股份-002458-9月出栏点评：白羽鸡周期有望反转，公司鸡苗持续放量-221018

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　　本报告导读：
　　我们认为，随着行业景气度提升，公司有望直接受益，同时未来公司有望通过扩张产能，提供良种，实现种鸡、种猪双轮驱动。
　　投资要点：
　　维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS为0.18元、0.3元、0.34元，维持公司14.82元目标价，维持“增持”。
　　事件：公司发布2022年9月份主产品销售情况简报，9月公司白羽肉鸡苗销售收入和销售量分别为1.62亿元和4,621.42万只，益生909小型白羽肉鸡苗销售收入和销售量分别为1,176.30万元和758.35万只，种猪销售收入和销售量分别为108.51万元和320头。
　　市场供给收缩，行业反转将至。9月公司鸡苗价格上涨至3.53元/羽，环比上升13%。供给端：受前期去产能因素影响，当前后备和在产种鸡存栏量持续减少，推动鸡苗价格稳步回升。长期引种方面，受西方多国禽流感影响，国内、国外供种能力较为有限，无法弥补种鸡缺口，也将制约长期供给，我们认为行业周期反转将至。
　　禽畜种源优势显现，核心竞争力进一步加强。公司种源优势日益凸显，9月公司益生909小型白羽肉鸡销售收入环比增长5.91%，价格涨至1.68元/羽，环比上升8.5%。公司研发的益生909小型白羽鸡产肉率高、肉品好、抗病力强、成活率高，相比817肉杂鸡经济效益显著。种猪方面，公司2021年从丹麦引种1300头纯种猪，加快公司种猪产业发展的步伐，其下属的多个种猪场将陆续投入使用，公司种猪也持续放量。
　　风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。