中信建投期货-甲醇周度报告：短期多空逻辑交织，方向判定较难-221016

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　　成本方面，内蒙到厂煤价1200元/吨以上，甲醇成本2800元/吨左右，上游企业利润压缩明显，但近期暂无因利润大规模的停车降负情况出现。
　　从甲醇供应端来看，随着秋检的结束，上游甲醇装置多数恢复正常运行，甲醇产量已经近2个月不断增加，据隆众资讯数据统计显示，最新甲醇周度产量达到164.15万吨（处于往年最高水平），叠加久泰200万吨/年，鲲鹏60万吨/年，宝丰240万吨/年的甲醇装置陆续于2022年Q4季度以及2023年投产，对内地供应造成压力较大。从需求来看，金九预期基本兑现，且从8月开始，甲醇港口持续去库，甲醇港口库存已经跌至近五年最低水平，导致港口现货流动性偏紧，基差偏强：目前甲醇期货价格小幅贴水太仓现货100元/吨左右，叠加煤价仍旧表现坚挺，一定程度上支撑甲醇重心。然而，MTO亏损的情况之下，已经出现了部分企业停车的情况，需求有走弱的担忧。
　　整体来看，目前甲醇基本面呈现强成本+低库存+强基差支撑甲醇价格坚挺，但弱需求+下游负反馈又压制甲醇价格，多空都处于较为纠结的情况，变量较多，并无明显的趋势性，暂时观望为主。
　　风险点
　　1、上行风险：原油反弹上涨，宏观预期转暖，煤价大幅上涨
　　2、下行风险：原油转势下跌，需求恢复不及预期，下游利润大幅走弱，煤价大幅下