中泰期货-沥青周度报告：沥青盘面利润修复，期现价差收窄-221017

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　　逻辑与观点：沥青期货相对原油其他下游品种走势较强，主要是前期盘面利润过低，以及国际原油成本支撑带来的，同时还受到基差修复的需求影响。现阶段沥青的期现价差得到一定程度的修复，但盘面利润依旧较低，未来需求边际转弱的预期已经充分释放，交易逻辑依然是成本加利润修复。成本端原油价格也成为了重中之重，原油多空博弈加剧，未来不确定性较强，一方面有OPEC+的减产，库存持续走低的影响；另一方面是，美联储连续大幅加息抑制需求控通胀，但目前看滞涨的可能性越来越大，原油价格难以大幅下行。需求端来看，9月公路建设投资拐点已显，未来需求有望季节性持续减弱，目前现货加工利润依旧较好，未来炼厂增加开工压缩利润格局不变。整体来看，沥青近期已经出现明显强势，四季度在成本的支撑下，价格有望继续上涨。
　　市场回顾：受国庆期间国际油价大涨影响，周初沥青期货高开高走，随后油价大幅回落沥青没有跟随下跌，价格相对转强，震荡收盘。最终BU12收于3982元/吨，涨45点，涨幅1.14%；同期原油震荡下行，WTI收于85.55美元/桶，跌7.65美元/桶，跌幅8.21%；布伦特收于91.46美元/桶，跌6.4美元/桶，跌幅6.6%。
　　风险提示：1.原油价格大幅波动；2.终端需求不及预期