海通证券-振华科技-000733-高可靠电子元器件市场持续向好，22年前三季度归母净利润88.34%~98.81%-221017

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　　事件：2022年10月10日晚，公司发布2022年前三季度业绩预告。2022前三季度公司实现归母净利润18.00~19.00亿元（同比+88.34%~98.81%），实现扣非归母净利润17.50~18.50亿元（同比+89.98%~100.84%）。
　　高可靠产品市场高景气持续，公司利润维持高增长。22Q1-3，由于新型电子元器件板块企业的高可靠产品市场持续向好，公司经营业绩实现同比大幅增长。此外，21Q2，公司为加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题，一次性计提统筹外费用2.33亿元，排除此影响，公司22Q1-3归母净利同比+51.39%~59.80%。单季度看，公司22Q3实现归母净利润5.27~6.27亿元，同比+19.70%~42.41%，实现扣非归母净利润5.08~6.08亿元，同比+18.65%~42.01%。
　　非公开发行事项进展顺利，公司将进一步实现提产增效。4月27日公司公告，拟非公开发行股票募集资金总额不超过25.18亿元，扣除发行费用后全部投向半导体功率器件产能提升项目、混合集成电路柔性智能制造能力提升项目、新型阻容元件生产线建设项目、继电器及控制组件数智化生产线建设项目、开关及显控组件研发与产业化能力建设项目及补充流动资金。10月10日晚，公司公告非公开发行事项已获国防科工局和国务院国资委批复，进展顺利。依托此次募资，公司将通过新建产线、对现有产线进行改造等方式实现产能提升，消除当前生产要素对公司发展的制约，提高公司订单承接与供货能力，并进一步实现产线的智能化、自动化。
　　盈利预测和投资评级：我们预计2022-2023年归母净利润为23.05/ 30.22亿元，结合可比公司PE估值情况，给予公司2022年30-35倍PE估值，对应合理价值区间为133.46-155.70元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：募投项目建设进度不及预期风险；订单不及预期风险。