安信证券-鼎通科技-688668-业绩持续高速增长，定增募资扩大产能-221016

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　　■事件：2022年10月16日，公司发布2022年前三季度业绩预告。2022年前三季度公司预计实现营业收入6.57亿元，同比增长59.56%；预计实现归母净利润1.36亿元，同比增长58.30%；预计实现扣非归母净利润1.28亿元，同比增长63.39%。
　　■营收利润实现持续高速增长：受益于通讯连接器及其组件品类扩充，产品料号不断丰富，客户需求稳定；同时汽车连接器方面不断深入与比亚迪等客户的合作，量产产品数量及需求不断增加，公司业绩持续快速增长。2022年前三季度公司预计实现营业收入6.57亿元，同比增长59.56%；预计实现归母净利润1.36亿元，同比增长58.30%；预计实现扣非归母净利润1.28亿元，同比增长63.39%。其中2022年Q3单季度公司预计实现营业收入为2.35亿元，同比增长58.62%；预计实现归母净利润0.48亿元，同比增长69.19%；预计实现扣非归母净利润0.42亿元，同比增长60.74%。
　　■盈利能力维持在较高水平：按预告数据测算，2022年前三季度公司预计实现净利率20.73%，其中2022年Q3单季度公司预计实现净利率20.79%，同比提升1.2pct，盈利能力维持在较高水平。剔除2021年限制性股票激励计划影响后，2022年前三季度预计实现净利率22.49%，2022年Q3单季度预计实现净利率22.21%。根据公司公告，未来公司产品及业务将持续发力中高端、高毛利领域，公司盈利能力有望维持在高位。
　　■定增募资扩大产能，高速增长可持续性提升。根据公司公告，公司此次预计募集资金不超过8亿元，其中3.88亿元用于高速通讯连接器组件生产建设项目，2.52亿元用于新能源汽车连接器生产建设项目，1.6亿元用于补充流动资金。高速通讯连接器组件生产建设项目建成达产后，预计将新增高速通讯连接器组件年产能4770万个，年均新增营业收入6.2亿元，年均新增净利润1.01亿元，IRR18.86%。新能源汽车连接器生产建设项目建成达产后，预计将新增新能源汽车连接器年产能2490万件，年均新增营业收入3.66亿元，年均新增净利润5148万元，IRR15.72%。2022年10月14日，公司定增申请获证监会批准。公司业绩高速增长，下游需求旺盛，本次定增扩产有利于缓解公司中长期产能压力，提升业绩高速增长的可持续性。
　　■投资建议：公司业绩保持快速增长，定增募资扩大产能，业绩高速增长可持续性提升。我们预计公司2022/2023/2024年实现营业收入9.13/13.78/19.56亿元，实现归母净利润1.81/2.72/3.89亿元，对应EPS 2.11/3.18/4.54元。我们给予公司2023年30倍PE，对应目标价为95.40元，维持“买入-A”投资评级。
　　■风险提示：产能爬坡进度不及预期，人力成本上涨，大客户新增订单不及预期