中信证券-金属行业新能源板块周报：三季度业绩普遍预增，锂行业迎来配置窗口期-221017

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　　锂盐下游需求景气度不减，预计四季度锂价上涨趋势不变，锂板块公司三季度业绩普遍预增，当前时点锂板块仍是配置窗口期，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料和西藏矿业。国际钴价持续上涨，国内供应商看涨后市，预计钴价在四季度仍有上涨动力，推荐腾远钴业，建议关注寒锐钴业。
　　▍一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报1902.51点，周内上涨1.72%；Wind锂矿指数收报7451.40点，周内上涨2.19%。上周沪深300指数收报3842.47点，周内上涨了0.99%；中信有色金属指数收报6667.44点，周内上涨2.75%。
　　▍上周大部分钴产品价格上涨，MB标准级钴价小幅下跌。上周MB合金级钴价收报26.50美元/磅，上涨0.2%；标准级钴价收报26.05美元/磅，下跌0.2%；钴中间品收报15.70美元/磅，上涨1.6%；硫酸钴价格收报6.25万元/吨，上涨1.6%。国内电解钴价格收报35.95万元/吨，上涨3.5%；无锡市场钴价收报34.60万元/吨，上涨4.1%，四氧化三钴、氯化钴、硫酸钴价格分别收报24.45万元/吨、7.30万元/吨和6.33万元/吨，分别上涨0.8%、1.4%和1.2%；钴粉价格收报36.00万元/吨，与前周持平。受到价格上涨影响，国内钴市下游开始备货，成交订单增加，叠加南非港口罢工导致电钴供应受阻，钴价普遍上涨。
　　▍上周锂产品价格全线走高。上周锂精矿收报5640美元/吨，上涨0.9%。金属锂收报294万元/吨，周内价格稳定。国内电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格分别收报53.75万元/吨和52.45万元/吨，周内分别上涨5.3%和6.1%。上周单水氢氧化锂国内价格收报51.75元/吨，氢氧化锂中国离岸价格收报75.35美元/公斤，价格分别上涨3%和2.6%。上周青海锂盐供应受阻，下游需求持续高涨，消费厂商产能爬坡，采购意愿旺盛，锂价上涨趋势不减。
　　▍上周电解镍和硫酸锰价格上涨。上周电解镍价格收报19.45万元/吨，硫酸锰收报6900元/吨，分别上涨2.4%和3%。硫酸镍价格收报4.03万元/吨，电解锰价格收报15550元/吨，二氧化锰价格收报17200元/吨，均与前周价格持平。
　　▍正极材料及前驱体价格普遍上涨。上周三元523,、622和811材料分别收报33.75万元/吨、35.75万元/吨和39.35万元/吨，分别上涨3.1%、2.9%和0.5%；钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂分别收报44.75万元/吨、16.40万元/吨和13.65万元/吨，分别上涨1.1%、0.9%和1.5%；三元前驱体523和622分别收报11.25万元/吨和12.15万元/吨，分别上涨1.8%和1.7%。正极材料原料成本持续上涨，下游新能车及动力电池需求持续旺盛，材料端受成本及需求支撑而普遍上涨。
　　▍后市展望：9月新能车销量创下新高，下游厂商为年底冲量，在四季度采购较为积极，叠加青海疫情影响，锂盐运输受阻，锂价高位运行仍有较强支撑，预计年内锂价仍有上涨动力。国际钴市需求表现平稳，部分供应节点受阻，国内订单增加，供应商看涨后市，预计四季度钴价温和上涨。
　　▍风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期，金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险，电池技术路线变化的风险。
　　▍投资建议：锂盐下游需求景气度不减，预计四季度锂价上涨趋势不变，锂板块上市公司三季度业绩普遍预增，当前时点锂板块仍是配置窗口期，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料和西藏矿业。国际钴价持续上涨，国内供应商看涨后市，预计钴价在四季度仍有上涨动力，推荐腾远钴业，建议关注寒锐钴业。