方正证券-化工新材料行业：中化国际将择机扩产对位芳纶，石大胜华规划建设10万吨/年液态六氟磷酸锂-221016

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　　一、化工新材料行业近期投资观点
　　电解液需求旺盛，拉动溶剂碳酸酯量价齐升。碳酸酯类产品具有高电介质常数、较高的电化学稳定性、低粘度与优良的溶解性能等特性，是锂离子电池电解液主要溶剂。根据百川盈孚，截至7月7日，碳酸二甲酯市场均价为7500元/吨，周环比上涨7.14%，处于2017年以来的40.3%分位，相比4月23日价格低点4530元/吨已累计上涨65.6%。今年4月碳酸二甲酯价格走弱主要由上海地区的疫情影响整车企业大范围停工导致电解液需求走弱，碳酸酯产品库存高企，根据百川大数据，碳酸二甲酯库存4月22日到达历史高点12630吨，由于产品储存条件严苛，厂家压力较大让利出货致使碳酸酯产品价格大幅下滑。
　　本轮价格上行主要由于厂商集中检修和新能源车产销旺盛拉动，溶剂碳酸酯供需偏紧。供应方面，据百川盈孚统计，以碳酸二甲酯为例，7月首周行业集中检修，浙石化装置调试重启，但负荷有限，重庆东能、湖北三宁、海科新源、中科惠安装置延续停车，中盐红四方和浙铁大风装置停车，停车生产线总产能达43万吨，行业周度开工率54.77%，环比下降4.04pct。需求方面，车购税减半政策拉动下汽车产销回暖，6月新能源车零售销量达53.1万辆，同比增长130.5%。各地物流和供应链持续改善、产业复产复市，复苏的需求沿产业链快速传导，7月首周锂电池电解液企业开工率66.15%，环比上升0.24pct，大部分企业的装置维持较高负荷生产，行业开工率呈现持续上升趋势，对碳酸酯类产品采购需求增加。库存方面，截至7月7日，碳酸二甲酯工厂库存为4350吨，处于2017年以来的47.6%分位。下游需求复苏下厂家库存快速消耗，当前行业库存水平已经与疫情前基本持平。成本方面，7月首周碳酸二甲酯原料环氧丙烷价格下跌2.08%，碳酸酯利润水平走阔，行业景气度有望持续上行。建议关注石大胜华、天赐材料、新宙邦、华鲁恒升。
　　二、本周重点公司更新
　　1、石大胜华:胜华新材料集团股份有限公司拟与四川中氟泰华新材料科技有限公司签订《投资合作协议》规划建设10万吨/年液态六氟磷酸锂等及其配套装置，产品为公司在西南地区和华中地区的电解液项目配套，因此5000吨/年六氟磷酸锂项目（二期）不再为公司外部电解液生产基地提供六氟磷酸锂产品，公司经审慎研究决定终止5000吨/年六氟磷酸锂项目（二期）的筹备和建设工作。
　　2、梅花生物：10月10日，艾美疫苗首次公开发行境外上市外资股后，公司全资子公司拉萨梅花持有艾美疫苗5,000万股股份，持股比例为4.13%，禁售期为12个月。公司会计核算方法为按以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产进行核算。
　　3、华特气体: 10月12日发布前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现净利润1.7亿元至1.9亿元，同比增长68.0%到88.0%。
　　4、飞凯材料：10月10日发布回购公告，回购股份用于员工持股或股权激励。最高成交价在23.78元/股，最低成交价在20.78元/股。
　　5、瑞华泰:10月10日发布关于获得政府补助的公告。公司及全资子公司自2021年11月23日至本公告披露之日，累计获得政府补助共计人民币770.3万元，其中与收益相关的政府补助为人民币770.3万元。
　　6、泛亚微透:10月10日公开发行战略配售限售股上市流通，公司本次上市流通的日期为2022年10月17日，流通的战略配售股份数量为87.5万股，解除限售的股份数量为87.5万股，占公司当前总股本的1.25%。
　　7、东材科技：10月13日公开发行可转换公司债券申请获批，，公司近日收到中国证监会核准公司向社会公开发行面值总额14亿元可转换公司债券，期限6年。
　　8、中欣氟材：10月13日，公司发布部分限售股份上市流通的提示性公告，公司本次限售股份解禁数量为2634.2万股，占公司股本总数的8.0%；本次限售股份可上市流通日为2022年10月18日。9、永和股份: 10月11日，公司本次发行8亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计800万张，80万手，按面值发行。
　　10、中化国际：10月13日，公司在投资者关系活动中表示，公司将适时启动对位芳纶扩产计划，并逐步推动实施上下游全产业链布局。
　　三、本周重点行业更新
　　1、新材料细分行业更新
　　PVDF：根据百川盈孚，本周锂电池级PVDF最新报价35万元/吨，环比持平。供给端，整体来看，原料R142b产能逐步释放。需求端，内贸市场，涂料、背板、以及部分3C级PVDF的下游采买企业受产品高位限制，采购需求持续减弱，动力电池级PVDF保持需求。成本端，生产企业原料价格有所回落。短期看，新增产能预期不断释放，但实际后续支撑减弱，整体向后来看单边依旧有回落趋势。
　　氢氟酸：根据百川盈孚，本周氢氟酸最新报价1万元/吨，环比上涨3.1%。供给端，国内无水氟化氢产能285.9万吨，内蒙检修厂家陆续开车，福建个别装置检修。需求端，下游磷复肥企业开工稍有好转，需求面表现略有回暖。库存端，总体以合同出货为主，多执行月度订单为主，前期库存逐步消化。短期看，预计短期内价格暂稳，伴随原料价格上行，无水氟化氢有上行空间，预计变动幅度在200-500元/吨。
　　金属硅，根据百川盈孚，本周金属硅价格为2.18万元/吨，环比上周持平。供给端，2022年9月中国金属硅整体产量28.9万吨，环比增加6%，整体开炉率52.8%。需求端，下游开工维持高位，新增产能陆续投产，对金属硅需求逐渐增加。考虑新疆地区受疫情影响开工率下降且运输不便，云南电厂受限电及枯水期影响供给不足，且下游需求较难释放，金属硅421价格或将维持稳定。
　　有机硅，根据百川盈孚，本周有机硅DMC价格1.80万元/吨，周环比下跌2.7%。供给端，本周有机硅产量3.54万吨，环比下降5.1%，行业开工率75%左右。需求端，八月国内表观消费量12.61亿吨，同比增长23.5%，需求端整体表现一般，下游行业不改疲态，而多地疫情反复导致开工受影响，整体有机硅仍供大于求。考虑目前有机硅虽供需矛盾仍存，但政策面有利好传出，整体行业项目推进相对平缓，有机硅有望稳中运行。
　　2、下游行业更新
　　显示面板，本周显示面板指数（长江）周环比上涨9.12%，同比去年下跌29.77%。8月液晶显示器面板出货量2120万片，月环比上涨7.6%，同比去年上涨7.1%。8月液晶显示器面板价格43.3美元/片，月环比下跌2.3%，行业景气度承压。
　　显示材料，本周显示材料指数（长江）周环比上涨0.4%，同比去年下跌13.9%，显示材料市场需求有所上升。
　　膜材料，本周SW膜材料指数周环比下跌0.4%，同比去年下跌6.8%。本周WIND光伏指数周环比下跌0.4%，同比去年上涨3.3%。伴随需求增加，相关环节产能仍偏紧，光伏指数处于历史高位。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。